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大摩中性看聯發科（2454），目標價649元。（資料照）
〔財經頻道／綜合報導〕摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）報告表示，高通（Qualcomm）調降價格，引發與聯發科（2454）之間全面的價格競爭，不僅限於低階5G SoC（單晶片系統），大摩維持聯發科中性評級，目標價從698元降至649元。
大摩表示，團隊在12月15日下調股票評級時，沒有預想到高通或聯發科會降低當前產線的晶片價格，因為此舉將直接損害公司利潤。大摩近期產業調查表明，鑑於中國智慧手機需求低迷，高通決定將驍龍（Snapdragon）400、600系列的價格下調10％左右，以消耗晶片庫存。由於智慧手機需求低迷，使得5G商品化比大摩預期的更早到來，聯發科在5G、4G SoC方面不再有利潤溢價。
大摩擔心，聯發科在2023上半年的市佔，因為高通利用三星（Samsung）更便宜的4奈米晶圓代工，推出SDM 4450。聯發科同類產品Next-C量產預計要到2023下半年才能出貨。大摩認為，從Q1開始，聯發科恐怕需要跟進高通，將天璣700、800產品降價10％，以保護中低階市場佔額。
由於台積電（2330）需要將較高的全球營運成本轉嫁給客戶，大摩預估，聯發科交給台積的晶圓代工成本將在2023年進一步增加3-5％。加上PMIC（電源管理IC）和WiFi晶片平均售價受侵蝕，聯發科毛利率恐回落到疫情前水準。大摩預估，聯發科毛利率可能在2023年Q2跌破45％，下半年的Next-C低成本晶片是否能協助穩定毛利率趨勢還有待觀察。
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