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大和喊買聯發科（2454），目標價950元。（資料照）
〔財經頻道／綜合報導〕大和資本（Daiwa）報告表示，IC設計龍頭聯發科（2454）業績表現佳，但隨著智慧手機供應鏈進入庫存調整，Q3財測悲觀，因此將聯發科目標價從1100元下調至950元。但大和預估，這種趨勢不會持續太久，更不會影響聯發科的結構型成長，重申「買入」。
聯發科上週公佈第2季財報，稅後淨利356.12億元，季增6.6%、年增29.1%，再創獲利新高，超出市場預期。毛利率49.3%，季減1個百分點、年增3.1個百分點，僅管仍在預測範圍內，但這似乎代表2017年第1季33.5％低點以來，連5年的上升趨勢結束。
存貨周轉率為104天，仍接近歷史高點，由於客戶、供應鏈庫存過剩，聯發科預計需要2-3季才能消化智慧手機晶片組庫存。
聯發科財測將Q3營收調整為季減1-9％，低於市場預期的持平至6％成長；全年營收也從年增20％略調降為17-19％，但預計中長期目標為持不變；聯發科也將今年全球智慧手機出貨量預測下調至12億至12.7億支。
考慮到庫存調整所需時間，大和將聯發科2022-23年每股盈餘預期下調3-6％，並預計聯發科獲利年成長將在今年Q4到明年Q2轉為負值。但相關數值不影響大和對聯發科前景的正面看法，預計2021-24年複合成長率將達13％，毛利率為48-49％，預計能很好的抵禦修正和宏觀經濟逆風。
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