晴時多雲

LTN經濟通》獨角獸泛濫成災 上市後原形畢露?

2022/04/13 08:14

全球估值最高的新創企業,由字節跳動居首位,SpaceX和SHEIN則分居第二、第三。(法新社)

資金泛濫 市場獨角獸逾千隻

〔財經頻道/綜合報導〕2021年全球新創企業迎來最好的一年,根據CB Insights統計,單次超過1億美元的過億輪融資(Mega-Round)衝上1556件,大幅超越2020年的630件。而市面上誕生的獨角獸已經破千隻,估值超過100億美元的「十角獸」(Decacorn)也超過44隻,甚至出現破千億美元的「百角獸」(Hectocorn)。究竟市場上哪些獨角獸最受到關注?

2021年全球新創投資再度創下歷史紀錄,主要受到熱錢氾濫、市場情緒,以及高估值科技股漲幅等因素的推波助瀾。過去12年來,對美股而言簡直是瘋狂的旅程,2009年3月那斯達克指數只有1300多點,2021年11月一度衝破16000點。科技股長達12年的成長走勢,對風投市場產生極大影響。

數據顯示,2021年風險投資資金高達621億美元,為2020年的2倍以上,且大約是10年前的十幾倍。全球幾乎所有地區都出現創紀錄的數字,美國一如往常交易金額大幅領先,其次則是亞洲和歐洲,但以交易件數來看,亞洲佔全球36%居首位。

市值超過千億美元新創公司 竟有3家

而獨角獸企業當中,53%是直接面向消費者,47%則是面向公司的B2B企業。從產業別來看,金融科技領域領先,共139家獨角獸公司,其次則是軟體服務(134家)和電子商務(122家),其餘重點領域還包括人工智慧、健康科技、網路安全和生物科技等。

另外,更罕見的是,2021年竟然出現3間「百角獸」,也就是市值超過1000億美元的新創公司。全球估值最高的新創企業,由字節跳動居首位,SpaceX和中國快時尚電商SHEIN則分居第二、第三,在估值榜上千億級的百腳獸遠遠領先其他獨角獸公司,形成巨大的斷層。

小紅書成立於2013年,被喻為是「中國版Instagram」。(路透)

SpaceX以星鏈及星艦 居獨角獸之次

歐美的獨角獸企業當中,估值最高的兩隻,分別是要幫助人類移民火星的SpaceX和美國電子支付基礎設施服務商Stripe,兩者估值都在千億美元左右。SpaceX目前主要開發的兩大項目,包括可重複使用的運輸系統「星艦」,希望載運人類上火星,以及由低軌衛星組成的「星鏈」,向全球提供高速網路服務。

Stripe主要向企業提供支付解決方案,用戶領域極廣,除了亞馬遜等電商外,Reddit、Github等社群,甚至一些非營利組織,只要需要線上支付,都可以設置方案。在疫情的加持下,線上支付爆發式增長,業務在歐洲及亞洲進一步擴張。

瑞典「先買後付」Klarna 獲軟銀及阿里青睞

還有瑞典「先買後付」FinTech獨角獸Klarna,消費者只要在商家出貨一段時間內繳費即可,不需在送出訂單時立即付款,消費者可先拿到商品,滿意再付錢即可,若不滿意可以退貨或取消交易。2020年Klarna得到螞蟻金服的投資,並嵌入阿里巴巴旗下全球速賣通(AliExpress),2021年又獲得軟銀願景基金投資6.39億美元。

其餘估值大幅上升的,還包括很早擁抱元宇宙的美國遊戲商Epic Games,打造虛幻引擎和《要塞英雄》等高人氣網路遊戲,以及和1.6億用戶的遊戲商店,估值在1年內翻了2倍多;還有值得特別關注的新獨角獸為太陽能貸款公司GoodLeap,估值突破120億美元,也晉升十角獸的行列。

至於在中國方面,2021年估值達百億美元的獨角獸公司1年內多出了3家,分別是社群電商App小紅書、創新型飲料公司元氣森林,以及自動駕駛系統公司縱目科技。小紅書成立於2013年,被喻為是「中國版Instagram」,網友在平台上分享包括化妝、穿著等生活內容,是中國最受歡迎的消費型社群。由淡馬錫和騰訊領投,估值達200億美元,為1年前的6倍多,晉身中國身價第二高的獨角獸企業。

飲料公司元氣森林主打無糖和低糖飲料,近年來大動作擴張,2021年雙十一期間元氣森林打敗可口可樂、百事可樂,登上碳酸飲料店鋪榜首。投資方包括淡馬錫、紅杉中國、華平資本等,估值達150億美元,較1年前翻漲7.5倍。縱目科技則是自動駕駛系統ADS和ADAS技術產品供應商,2021年小米宣布造車後進入小米的首批投資名單,使得縱目一舉達到百億美元的估值。

滴滴出行赴美上市不到半年,就因中國政府的監管壓力面臨退市。(路透)

政府監管趨嚴 多隻觸角獸倒地

不過,並不是所有獨角獸企業的前景都一片看好,上市後原形畢露的例子也不少。近年來,包括美中貿易戰、赴海外上市的中概股監管趨嚴,以及中國政府一系列雙減政策的背景下,許多過去看好的獨角獸企業,如今前途茫茫。

例如,先前中國第二和第三大的獨角獸企業滴滴出行和快手,2021年分別在美國和香港上市,然而滴滴因監管方面的壓力面臨退市,快手則在歷經了上市初的風光後,也面臨龐大的監管和競爭壓力,加上用戶成長停滯,公司面臨虧損,股價已跌破發行價。

滿幫集團也在2021年於美股上市,但隨後就因監管問題多次被約談,加上公司虧損擴大、營收成長無力,股價也是一落千丈,市值已較上市前的估值大幅縮水。更不用說,中國過去熱門的線上教育、社區團購和生鮮電商等,由於商業模式不夠成熟,為了從競爭中脫穎而出,不斷燒錢補貼卻看不到盡頭,在中國政府收緊監管後,泡沫都已陸續破裂。

在其他地區也有許多例子,2021年許多明星獨角獸陸續上市,但包括號稱「元宇宙第一股」的Roblox,以及一整年只賣不到1千輛車市值卻炒上天的電動卡車廠Rivian,還有東南亞的叫車平台Grab等,在上市後股價表現不佳,反映出當初市場估值泡沫吹得太大,引發不少爭議,投資人不得不慎。

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