晴時多雲

投信:升息風險恐高於預期 建議投資人採防禦性佈局

2022/01/13 19:23

路博邁投信分析,進入2022年,除對抗通膨壓力,聯準會也將回收流動性。(路透資料照)

〔記者巫其倫/台北報導〕美國聯準會最快今年3月升息,緊接著縮減聯準會的資產負債表,路博邁投信分析,進入2022年,除對抗通膨壓力,聯準會也將回收流動性,且回收的速度將比後金融危機時期快上許多;路博邁也認為,升息風險可能高於預期,建議投資人應對利率資產採取防禦性佈局。

路博邁固定收益投資長Brad Tank分析,聯準會確實該正視通膨壓力的急迫性,雖然市場預期部分推升通膨的壓力將降溫,例如汽車價格等,但通膨下降幅度,預估將比市場預期更小,延續的時間也更短,主因薪資與房價上漲,將持續帶來通膨的壓力。

路博邁認為,今年美國通膨將維持在3%以上,且今年聯準會升息次數可能不只目前「點陣圖」與資產價格反映的3次而已;因此,建議投資人應對利率資產採取防禦性佈局,尤其是美國,並維持抗通膨投資部位。

路博邁強調,聯準會升息循環的終端利率,將從市場原先預期的1.75%攀升至2.25%左右,主因美國經濟成長率與通膨都已超越聯準會目標。在此情境下,10年期美國國庫券的殖利率可能會攀升至1.85%至2%左右。

儘管未來實質利率的變動,有望使美國抗通膨公債成為更具吸引力的抗通膨投資標的,但是以目前的評價水準而言,投資人可選擇浮動利率的資產擔保債券、銀行貸款、與公司債。

路博邁也指出,除中國外,主要國家的家庭與企業資產負債表依舊強勁,預計今年高收益債券的違約率不會超過1%。雖然企業併購活動攀升,可能不利於投資級信用債的表現,但是整體而言,仍預期債市波動性將來自通膨與政策的影響,而非信用基本面。故此,投資人可伺機逢低買進債券。

路博邁進一步認為,今年新興市場債券具備投資價值,主因先前新興市場債券備受投資人冷落,相對於歐美信用債,目前新興市場強勢貨幣債券的評價堪稱多年來最低廉。

整體來看,路博邁認為,今年主要圍繞通膨與央行的政策思維身上,但處於循環中期且持續展現韌性的經濟環境,以及穩健的信用基本面,仍將是左右固定收益市場表現的關鍵。

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