晴時多雲

經濟強勁復甦引通膨疑慮 聯博:下半年看好3類資產

2021/06/29 14:37

聯博投信認為,低利率環境伴隨景氣復甦,預估將有利於高收益債等信用資產的後續表現,建議投資人放眼全球各類收益券種,包含,高收益債的明日之星、新興市場債券、證券化資產等。(示意圖、路透)

〔記者吳佳穎/台北報導〕今年以來,全球經濟強勁反彈,帶動短期通膨上升,但高收益債市受惠於財政刺激政策與經濟復甦,繳出亮眼的成績單。展望下半年,聯博投信認為,目前全球主要國家央行多維持低利率環境,伴隨景氣復甦,預估將有利於高收益債等信用資產的後續表現,建議投資人放眼全球各類收益券種,包含,高收益債的明日之星、新興市場債券、證券化資產等。

第2季以來,美國通膨數字陡升,通膨疑慮下引發市場震盪,市場分析,Fed升息時程、力道將對固定收益市場帶來負面影響,但聯博投信固定收益資深投資策略師江常維分析,近期高通膨數字主因為低基期效應,預期未來通膨數字將逐漸回歸正常水準,投資人無需過度解讀,或放大通膨與升息預期;此外,目前美國就業市場與供給面尚未完全恢復,預估Fed將維持低利環境以確保經濟復甦,升息時點可能落在2022年底、或2023年。

江常維指出,全球經濟成長樂觀,預估今年全球經濟成長率約達5.9%,美國、新興市場國家經濟成長率可望超過6.5%、7.4%的水準。在景氣回溫,企業獲利前景佳,利率環境維持不變,與信用債券違約率下降等4大趨勢下,下半年固定收益市場投資前景「審慎樂觀」。

其中聯博看好「全球高收益債市」,特別是可望進入升評循環的明日之星(Rising Star),新興市場美元債,及受惠美國房市強健成長的證券化資產。

江常維指出,部分高收益債券隨著信用品質改善,可望進入升評循環,未來明日之星數量將大幅增加。且信用債券升評過程,往往帶動利差收斂,目前BB級債受惠於潛在明日之星,且相對於BBB級債具有吸引力。此波明日之星來源可能出現在深受經濟復甦影響的產業,如消費、能源、金融等,或受疫情衝擊湧入的墮落天使企業。

新興市場方面,受惠於拜登溫和外交政策路線、持續的刺激政策,加上新興市場基本面改善,基本餘額創高,新興市場債券違約率可望下降,今年第2季新興市場債走揚,扭轉第1季頹勢。江常維表示,相較其他成熟市場債券,新興市場美元債券具有評價面吸引力與收益優勢,投資價值浮現。此外,經濟活動復甦帶動大宗商品價格走揚,部分新興市場商品出口國家的主權債券及匯率可望有不錯的表現。

另一方面,美國房市表現持穩,布局證券化資產如信用風險移轉債券(CRTs)有機會參與美國房市上漲機會。且信用風險移轉債券(CRTs),及擔保貸款憑證(CLOs)具有浮動票面利率的特性,有助於因應目前通膨升溫與殖利率上升的環境,在掌握收益的同時,可發揮分散風險的功能。

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