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富蘭克林證券投顧公司副總經理羅尤美。（記者胡志愷攝）
（羅尤美為富蘭克林證券投顧公司副總經理）
美元過去3個月大概貶了4到5個百分點，如果用高點101來看，最大幅度也曾經跌到7、8個百分點，這一波主要反應的是美國非常積極的印鈔，除了再次聲明接近零利率的環境到2023年，再加上大量無上限貨幣寬鬆（QE），及最近提供的財政赤字方案，讓財政赤字跟債務負擔在未來幾年持續升高，這些是讓美元貶值的壓力。
目前美元指數在91、92有出現支撐，當美國股市或全球市場比較危急的時候，美元甚至有反彈到93，主要有幾個原因，就技術面而言，在過去幾次美元弱勢的時候，90到91本來就有比較強的支撐，之所以每次在這裡就有支撐，是因為一旦貶值幅度到某個程度之後，市場會看再來全球有沒有其他更有吸引力的貨幣，就低利率、印鈔跟更擴大財政赤字這些因素，這些全球央行其實都在做，所以可以發現這一波雖然歐元、英鎊有一些升值，但是英鎊特別弱，因為英國脫歐議題一直擺盪，以往英鎊是美元之外第二首選貨幣的角色，其實變的非常弱化。
這一次日本其實在疫情表現也不算太好，也讓這一次日圓兌美元雖然有升值，但也不像以往有避險貨幣的功能。
再來看黃金，因為以往在美元的貶值之下，黃金這一波也因為很早就開始漲到每盎司2000美元以上，所以可以發現它也在1900到2000盤整整理，九月底則跌到1850美元，所以如果要拋棄美元，市場的資金要考慮能轉到哪裡？其他似乎也沒有更好的選擇之下，美元跌到90到91之間，就開始震盪整理。所以接下來會怎麼看，市場會需要方向，那我們認為美元兌其他不同國家的貨幣，接下來也有可能展現不一樣的表現。
如果英國真的是無協議脫歐，或後來的表現如果在這一次又要延長封城6個月，對經濟的衝擊應該是蠻大的。所以後續美元相對於英鎊，也或許還有強勢的理由，但是如果針對美元對於亞洲貨幣來看，可以發現因為亞洲疫情表現相對比較好，OECD 在9月中旬對於全球GDP的預測，全球的GDP都有往上調，今年能保有正成長的，也多數在亞洲國家。也因為亞洲的經濟表現相對比較好，所以支撐亞洲貨幣的表現，對於美元而言，美元對於亞洲貨幣或許是比較有貶值的壓力。
所以我們認為未來，美元或許不會是完全的對所有貨幣強勢，或弱勢，反而會開始依照明年的復甦力道來看，美國本身如果在明年、後年經濟成長有開始比較快的領頭復甦的話，其實也還是會回到美元相對強勢的走勢。
主要原因就是，我們還要看對於美元的供給跟需求，剛剛提到就是美元的供給太多了，應該要貶值，但對於美元的需求，其實相較於其他國家貨幣來看，美元有兩大需求，一個美國科技業表現好的話，龍頭都在美國，它會吸引資金到股市，但是股市不好的話，全球發行量最大、流通性最好的，也是美國債券，所以今年以來，以ETF資金流向來看，流入最多的還是美國債券，包括可投資級債還有公債。那如果在股票市場，ETF資金流向也看出，今年流入最多的國家也是美國。
所以美元相對的優勢是在於它在全球的一個胃納量是最大的，不論怎麼來選擇，市場要避險的時候，或是追逐風險性資產的時候，選到的有可能都是美元計價的產品，所以這變成在某些情況之下，美元的需求還是存在。
川普最近的談話，他講的是不會希望美元太弱，因為這是信心的代表。那接下來美國在選前，回到股市的表現是比較震盪的，如果市場有恐慌的情況之下，以往的經驗來看，只要市場的恐慌程度升高，資金是會避險到美國政府債，所以其實以在美國2000年那次選舉呈現膠著，而且要重新計票，市場混亂大概4天左右，那時候股市是跌的，但美元是漲的、公債是漲的，黃金也是漲的。所以其實如果用接近選前，市場除了一方面會比較觀望來之外，如果到時候發生比較市場不希望看到的、或是不確定性升高的話，美元反而是在這種氣氛之下，變成有點像是避險貨幣。
（攝影．紀錄/記者胡志愷．謝羽蓁 策畫．訪談/記者歐祥義）
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