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惠譽（Fitch Ratings）指，5G鉅額頻譜標金，加上今明兩年，業者為推出5G服務，將提高企業資本支出增加，導致國內電信業者財務槓桿惡化。（示意圖，美聯社資料照）
〔記者吳佳穎／台北報導〕5G第2階段競標今（21）日落幕，國際信評機構惠譽（Fitch Ratings）指，5G鉅額頻譜標金，加上今明兩年，業者為推出5G服務，將提高企業資本支出增加，導致國內電信業者財務槓桿惡化。
第1階段競標中，台灣大哥大3.5GHz得標頻寬60MHz，得標價新台幣（下同）304.5億元；28GHz得標頻寬200MHz，得標價2.06億元；惠譽預估，若台灣大將近310億元的頻譜標金均靠舉債，則今、明兩年，台灣大營運現金流（FFO）調整後的淨槓桿率分別將惡化至2.9倍、2.7倍。
此外，為推出5G服務，台灣大今年資本支出將較2019年71億提高至110億。若台灣大選擇減少每年約150億元的配息政策，或出售價值750億台幣的庫藏股，則企業槓桿可望降低。
國內電信四雄，包括，市場龍頭中華電信（CHT）、台灣大哥大、遠傳電信、台灣之星均標得 3.5Ghz 頻寬競標。該頻寬具備提供 5G 服務的最佳覆蓋率與能力；惠譽預估，國內電信業者將在今年第3季推出5G服務，在5G高資費方案參戰下，今明兩年電信業ARPU（每用戶平均收入）將分別成長3%，但營收成長仍無法抵銷天價標金支出，因此電信業仍存在槓桿風險。
惠譽以南韓為例，南韓於2019年4月推出5G服務，提升產業成長前景。 ARPU 預測上升 4% 至 5%，且預期2020 年底前，將有20%至30%用戶改用 5G，惠譽預期韓國的 SK Telecom Co. Ltd. （A-/負向） 與 KT Corporation （Ａ/穩定） 在 2020 年的營收會成長 4% 至 5%，營業利益提高。
過去2014年台灣大在4G部署過程，展現審慎的變現策略，且能穩健地加以執行。該公司 2015 年底有 43% 月租用戶改用 4G、月租戶的 ARPU 成長 3%，且管控手機換機補貼，進而使其電信營收與 EBITDA（稅前息前折舊前攤銷前利潤）分別成長 2% 與 4%。
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