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谷歌靠一套自訂的「牙刷測試理論」來評估併購對象，亦即購併目標的實用性是否向牙刷一樣每天都能派上用場，且使用後感覺良好。（路透社）
〔即時新聞／綜合報導〕美國科技業近年來興起一波併購潮，靠「牙刷」搞定？許多矽谷大型科技公司，如谷歌（Google Inc, US-GOOG）、臉書（Facebook, US-FB）、思科（Cisco Systems Inc, US-CSCO），如今不再仰賴過去扮演重要顧問角色的投資銀行，而是透過自家內部的發展團隊找尋目標，稱之為「牙刷理論」。
蘋果以30億美元收購高級耳機製造商Beats，專業交易顧問並無派上用場。（法新社）
外媒報導指出，谷歌在決定併購時，已經不看傳統統的獲利、現金流量來評估併購對象，而是靠一套自訂的「牙刷測試理論」，亦即購併目標的實用性「是否向牙刷一樣每天都能派上用場，且使用後感覺良好。」
谷歌執行長佩吉（Larry Page）衡量併購對象價值時，通常不看對方獲利、現金流或營收，而是要求併購案先通過「牙刷測試」。若併購對象的產品或專業技術能天天派上用場，甚至讓谷歌成為更有實力的企業，即便對方獲利不佳也值得投資。
這套測試不以評量獲利、現金流量、或銷售等傳統標準為主，強調用處高於獲利，長期潛力更勝短期財務利得。佩吉表示，投資銀行能幫上忙，但未必是討論的核心角色。
「牙刷測試理論」近年來在矽谷廣受科技大廠使用，也透露矽谷科技業者對併購計劃的自主性逐漸提升，不再像閒前仰賴華爾街投資銀行給予建議。
不依賴顧問的併購案正迅速增加，據市調機構Dealogic統計，今年美國科技業超過1億美元的併購案中，有69%未聘請投資銀行擔任顧問，遠高於10年前的27%。
近期案例包括，蘋果（Apple Inc, US-AAPL）以30億美元收購高級耳機製造商Beats，專業交易顧問並無派上用場；臉書於3月以23億美元收購虛擬實境公司Oculus VR，投資銀行家也無法插手；谷歌去年以10億美元併購地圖業者Waze時，也沒有一家銀行有得任何好處。
此外，今年6月，向來排斥投資銀行的全球大型軟體公司甲骨文（Oracle Corporation, US-ORCL），斥資約50億美元買下Micro Systems，也是少數不靠華爾街的大手筆交易；2011年微軟（Microsoft Corporation, US-MSFT）以85億美元併購Skype，也是上述不靠投資銀行的案例中，金額最大的交易。
科技業證興起併購潮，科技公司卻與投資銀行漸行漸遠，主要就是因為許多科技主管認為，投資銀行未必能掌握谷歌或臉書這類公司的併購需求。
美國跨國威嘉律師事務所（Weil, Gotshal & Manges）合夥人克里曼（Richard E. Climan）表示，投資銀行對財務評估與談判或許很擅長，但對於評估處於成長早期的科技公司未必使得上力。
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