微利時代收益為王，花旗建議，可布局高收益債或投資級公司債。圖為花旗（台灣）銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰。（記者李靚慧攝）
〔記者李靚慧／台北報導〕全球貿易萎縮，台灣花旗銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰今日指出，相較於出口導向經濟體，以內需為主的已開發市場相對穩健。面臨低利率時代，投資人可以「收益」為布局重點，有配息的高收益債或投資等級公司債，是第2季可以留意的投資標的。
受到中國及其他新興市場經濟成長趨緩的影響，2015年以美元計價的全球貿易額，創下2009年金融海嘯以來首度萎縮。根據CPB荷蘭經濟政策分析局報告，全球貿易自2014年至2016年1月崩跌23%，顯示出口導向市場面臨重大挑戰。
王進彰指出，中、韓等出口導向國家央行，持續讓貨幣貶值刺激出口，但仍無助於挽救貿易；面臨低度成長且波動頻繁的環境，股票市場選股難度也增高，因此提醒投資人，不應對股票有過高的想像空間；反之，具「收益」特質的固定收益商品，相對是投資人在微利時代應著墨的標的。
王進彰以美國市場經驗舉例，1966年至1981年，股利收益占總報酬率的280%，顯示經濟成長不好、資本利得為負時，股利收益可彌補總體報酬；1982年至1999年間景氣上揚，股利占總報酬比率降至24%；2000年至2015年，股利收益則占總報酬達95%。因此，除非預期2016年經濟復甦將優於1982年至1999年間的景氣擴張循環，否則在低度成長環境中，總體報酬表現仍將由股利收益主宰，投資人應將收益視為降低投資風險的重要策略。
不過，不少投資人常有高收益債常有跌幅過高、不知是否還能加碼？及違約風險的疑慮，對此，花旗由歷史經驗認為，收益特質讓高收益債可以較快調節績效，投資人若長期持有，可將價格下修視為短期價格波動。
此外，花旗認為，從高收益債到期金額評估，2016及2017年的到期金額皆低於1,000億美元，自2018年才會開始進入再融資的高峰期，因此在2018年以前，高收益債違約風險相對並不高。若投資人仍對高收益債風險有疑慮，則相對穩定的投資等級公司債，自1976年至今年度最大跌幅僅2.91%，不失為較穩健的選擇。
一手掌握經濟脈動 點我訂閱自由財經Youtube頻道
不用抽 不用搶 現在用APP看新聞 保證天天中獎 點我下載APP 按我看活動辦法