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〔編譯盧永山／綜合30日外電報導〕全球市場充斥著過剩資金，引燃從東京到倫敦的投資熱潮，可能導致各國央行日後的升息幅度超過投資人預期。
即便今年各主要央行都調高利率，為2000年以來首見同步升息，但資金成本仍低於1990年代。過剩資金再度炒熱英國房地產市場；日本企業計畫中的投資金額，創1990年以來最高紀錄；中國工商銀行日前首度公開上市，吸引超過5,000億美元的申購；倫敦政經學院訪問學者康頓表示：「主要經濟體的利率升得還不夠，資產價格將伴隨高風險的貨幣成長而上漲。」
各國面臨資產泡沫危機
如果不進一步緊縮信用，各國央行可能面臨新一波的資產泡沫和通膨風險。歐洲央行下週將舉行會議，討論貨幣成長在引導利率政策上所扮演的角色，參與者包括美國聯準會主席柏南克、中國人民銀行行長周小川和日本銀行副總裁岩田一政。
通膨再起機率升高
歐洲央行理事帕拉莫表示：「當貨幣成長強勁，房地產市場將交易熱絡，股市也會呈現漲勢，三或四年內通膨再起的機率非常高。」有別於其他央行，歐洲央行運用貨幣供給量來衡量通膨，但歐元區9月M3貨幣供給量增至8.5%，接近三年高點，增加歐洲央行12月份第五度升息的壓力。
各國央行將被迫升息
荷蘭銀行全球經濟學家德瑞森表示，主要經濟體央行如今都必須緊縮信用，而且幅度超越投資人預期。他預估，到2007年底，歐洲央行會升息至4%以上；聯準會則會將利率由5.25%升至6%；英格蘭銀行會把利率由4.75%升至5.25%；日本銀行會把利率由0.25%升至2%。
這項預測與利率期貨交易結果不同，多數交易員認為，主要國家的央行2007年不會繼續升息。但英格蘭銀行和日本銀行漸漸認同歐洲央行有關貨幣成長的觀點，一反幾年前的態度。
唯一持不同看法的是聯準會，聯準會現在已不再設定貨幣成長目標，也在3月停止公布一項評估貨幣供給的方法；摩根士丹利預估，十個主要經濟體經通膨調整後的平均利率近2.8%，低於1990年代的3.2%。
債券、全球股型基金 投資焦點
〔記者高照芬／台北報導〕在美國經濟軟著陸下，顯示明年全球經濟將趨緩，市場上預期明年美國恐降息，但日本及歐洲央行則有升息壓力；對此，國內投資機構建議，此時可增加債券部位，並以全球型的股票型基金做為防禦性持股，同時因新興市場的發展，明年上半年仍被看好，可增加拉丁美洲、新興亞洲等股市部位。
由於美國第三季經濟成長率僅1.6%，加上日本公佈的9月工業生產較上月衰退0.7%，降幅高於市場預期等因素影響，市場再度燃起明年初美國聯邦準備理事會（Fed）可能降息的預期；但歐洲及日本的經濟尚佳，市場普遍有近期升息之說。
摩根富林明美國複合收益基金經理人道格．史汪森（Doug Swanson）指出，2007年經濟成長趨緩幾可確定，今年國際油價從8月中自高點滑落到目前每桶60美元水準，多少也反映明年經濟可能趨緩的預期；在此情況下，債券市場將成為資金最佳的避風港。
史汪森分析，市場目前看好債券表現的主要原因，不外乎美國未來升息機率大降，反倒是降息機率會高於升息，還有美經濟成長趨緩的態勢明顯，兩大因素支撐美國債券市場表現多頭不墜。
尤其在國際油價回到每桶60美元的價位以下，通貨膨漲疑慮大降，也讓債券市場多頭氣勢大振；未來如果油價持續維持在目前價位未大幅揚升，通膨獲得控制，債市將成為最大的受惠者。
富蘭克林證券投顧則提出「深度價值投資策略」，建議以歐美股票型基金、高股息基金、分散區域佈局的全球股票型基金，做為2007年經濟不冷不熱下的穩健選擇。
美國運通基金建議，在全球景氣走緩下，已沈寂十年的日本經濟體發展，尤其值得關注，去年日股表現強勁，長期而言，日本股市仍值得加碼；此外，新興市場方面，預期拉丁美洲及新興亞洲今年第四季至明年初，均會有不錯的表現，應可在新興市場中加重拉丁美洲及亞洲市場的持股比重。
印度將升息一碼
分析師表示，今年已三度升息的印度央行，週二可能再升息一碼至6.25%，因為經濟快速成長和貸款增加刺激通膨。
今年印度經濟成長率將達8.5%，從2003年迄今，印度平均經濟成長率為8.3%，為1947年獨立以來最佳，企業和個人貸款增幅為35年來之最。
渣打銀行分析師梅塔表示：「印度經濟成長依舊強勁，這將會刺激通膨，我們預估印度央行還會持續升息，已將通膨壓在5.5%的目標之下。」
至於匈牙利央行日前宣布升息一碼至8%，為6月以來第五度升息，希望能將通膨壓在3%的目標之下；根據路透調查，匈牙利央行在未來幾個月可能將利率升至8.5%。（編譯盧永山）
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