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台股在6200點上下徘徊整理多日，因缺乏新利多激勵，導致漲勢未能一氣呵成，反而陷入多空膠著狀態，週一則受到美股下挫的拖累而開出低盤，並創下2月25日以來盤中最低紀錄，加權指數一舉跌破月線，此為1月31日現貨向上突破月線之後，首次發生的警訊，同時也為本週即將結算的台期指蒙上陰霾。
雖然先前市場對於中共制定反分裂法的政治利空反應冷淡，不過「反分裂」議題並未告一段落，主要是台灣方面將於下週舉辦反制遊行，兩岸政治局勢再趨緊張，買盤陷入觀望。由於政治利空延宕，台股順勢進入整理區間，除此之外，干擾市場的因素頗多，例如面對熱錢持續流入帶動新台幣升值，央行祭出抑升措施，預計本週新台幣漲勢將趨緩；漲勢再起的國際油價將挑戰新高，美元與美債繼續遭空方打壓，資金從科技股、美元與美債市場流向商品市場，重新點燃通貨膨脹的隱憂，已加速聯準會升息的進程，皆為後續影響盤面的重要因素。
3月台指期多空對峙，市場看法分歧，本週四開盤即將結算的台期指與現貨價差開始收斂，若寄望期指拉高結算，還需電子主流股補量表態，惟目前法人態度保守，恐將續陷盤整。以技術面來看，電子期整體表現最強，呈現收斂三角形走勢，電子股實為支援台股主要的類股，由於電子股對大盤的成交量與股價的影響力最大，所以未來主導行情的發球權仍是在電子股。反觀金融期因現貨表現不佳，讓一度衝高的期貨再度退回盤整區，線形上有成為M頭的疑慮，目前正在測試M頭頸線的支撐。
至於摩台期在金融股拉回幅度較大的情況下，拖累摩台指回跌至月線之下，早盤4大期指中以摩台期表現最弱勢，影響到投資人持倉信心，不過從另一個角度來看，近期外資在現貨大幅買超情形下，指數卻欲振乏力，不排除外資在期貨市場佈下避險空單而使得摩台指走疲，線形為下跌矩形，與外資買盤不成正比，不可忽視背後隱藏的含意。
綜觀最近1個月以來，因電子龍頭產業景氣復甦腳步延宕，線形上又有10年線壓力罩頂，雖然外資仍持續站在買方，不過，由於政治面反分裂法的陰霾未散，重點權值股亦因景氣不明，使得外資買超力道已大幅縮小，台股未能延續2月份大漲氣勢，使得盤面資金轉向以「具利基型題材的中小型電子」為主軸。惟小型電子股漲幅已脫離基本面甚多，且第1季及去年年報將在4月公告，屆時缺乏基本面支撐的小型股將露出馬腳，在類股間股價背離以及本益比差距擴大的情形日益嚴重下，大盤逐漸形成下降旗型走勢，上檔套牢籌碼越來越多，應慎防利空破底的可能。
（日盛投顧 許派一）
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