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編譯王錦時╱特譯
今年俄羅斯及東歐吸引全球大量資金流入，在這些資金的堆砌下，今年以來俄羅斯及捷克、匈牙利、保加利亞等東歐股市都有高達4成以上漲幅。不過經濟專家認為，這些股市已經超漲，泡沫正在形成。
這些前共產國家正在快速現代化，而得到西歐國家持續的資金挹注。同時，在歐洲其他國家工作的東歐人，也把打工賺來的辛苦錢匯回自己的國家。
而盛產石油的俄羅斯，油價上漲成為帶動其經濟成長的主要動能，這種財富效果也擴散到鄰近的東歐國家。
這些因素帶動東歐國家經濟強勁成長，拉脫維亞今年第2季經濟成長率高達11.6%，俄羅斯成長6%以上，捷克5.1%，匈牙利4.1%，即使是最差的波蘭也還有2.8%的成長率。
同時，這些經濟基本面及資金面的利多反映到俄羅斯及東歐國家的股市，造就了俄羅斯RTS指數今年以來大漲了69%，布達佩斯證交所指數勁揚59%，保加利亞的Sofix指數上揚43%，布拉格證交所PX50指數上漲42%。
東歐市場的CECE綜合指數今年初才在1600點的水準，目前卻已經上揚到2257點。
瑞士信貸第一波士頓的分析師雷德曼，最近預估俄羅斯RTS指數的12個月目標為1100點，目前已達到911點左右。
他認為俄羅斯股市還會再漲的理由包括，油價持續處於高檔，政治趨於平穩，以及俄羅斯股票與其他國家相比還算便宜。
不過華爾街經濟專家林恩認為，俄羅斯及東歐股市的泡沫正在形成，這些股市9個月漲幅超過50%，似乎很像美國聯準會主席葛林斯潘所謂的「非理性榮景」。
國際貨幣基金（IMF）表示，波蘭、捷克、匈牙利必須先降低財政赤字，才具備加入歐元的資格。這使得東歐國家短期內加入歐元的期待落空，勢將壓抑這些國家的需求，使經濟成長減緩。同時，東歐的人口減少，也是經濟進一步成長的一大阻力。
在美國及西歐通膨升高風險逐漸加大的情況下，新興市場的金融市場首當其衝，紛紛出現挫跌的走勢。從哥倫比亞到俄羅斯的政府公債價格均重挫。今年以來大幅升值的巴西里耳、墨西哥披索也都回貶。
摩根士丹利資本國際（MSCI）新興市場指數在10月6日下挫2.5%，是自2004年5月17日重挫3.2%以來的最大單日跌幅。
新興市場一向具有高風險高獲利的特性，在市場出現多頭走勢時，投資人固然可以享受有如雲霄飛車般的高額投資報酬，不過一旦經濟情勢逆轉，新興市場所受的衝擊也將超乎預料的大，因此投資人在決定投入時，必須做最完善的評估與規劃，才有可能在獲利之後，全身而退。
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