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記者梁世煌╱專題報導
在今年景氣預估相對保守的情況下，土洋法人買盤近期轉入具有高配息題材個股的跡象相當明顯。
由於高配息股的投資報酬率，普遍優於一年定存利率，在股市不確定因素頻傳之際，具有定存概念的高現金股息殖利率族群，可望成為2005年市場追逐的新主流。
所謂高現金股息殖利率，是指以其現金股利除以市價所得的數字，又稱為股利率。
一般而言，若是此一數字能大於銀行一年期的定存利率，即被視為具有定存概念的個股，其意義相當於用銀行一年定存利率來檢視同時期持股獲利比率水準。
吸引保守投資人
若是除息後也有機會填息，則在景氣走勢不明的情況下，高現金股息殖利率的個股，對於保守穩健型的投資人而言就具有很大的吸引力。
台股去年以6139點封關收紅，最後一個交易日盤中，雖然以6160點改寫第4季波段新高，但與去年大盤高點7135點相較，全年跌幅仍有13.66%。
匯豐中華投信表示，去年以來，全球電子業景氣復甦力道不足，加上股市弊案不斷，台股市場在缺乏有力利多帶動下，投資人信心普遍不足，手中的股票價值在買氣低迷下大都已縮水不少。這種情況，迫使投資人不得不對於股利分派重新思考。
過去以股票股利為主軸的投資模式，已經開始改變，在行情大不如前的情況下，除權不僅填權不易，股價還可能持續下跌，因此，與其手上握有一堆可能貶值的股票，不如拿現金要來得實際一些。
可以預見的是，在今年的股東會旺季裡，現金股利受歡迎的程度，將會凌駕於股票股利之上。事實上，現金股利當道的現象，已可由去年台積電宣佈今年股利政策以現金股利為主看出端倪。
不過，雖然過去絕少配發現金股利的半導體族群，在股利政策上已有改弦更張的趨勢，但根據匯豐中華投信統計，若以最近三年各上市櫃公司的股利發放以及獲利情形來看，電子股並不會是今年高配息題材的主角，而是傳產族群擔綱演出的機會較大。
以匯豐中華投信統計預估今年75檔現金股息殖利率在7%以上的高配息個股來看，傳產族群幾乎佔了八成以上，顯然傳產股才是今年高配息題材中的主角。
相關高配息個股集中在鋼鐵、航運、電信、汽車零組件、紡織、塑化等類股，其中現金殖利率在10%以上者，就包括亞泥、大陸、豐興、中鋼、盛餘、美亞、台航、儒鴻等，至於傳產龍頭台塑集團的台化、南亞等，也有7.4%以上水準。
電子股仍有實力
而電子股部份，則以中下游十餘檔上榜最多，不過，豪勉及神基因為去年獲利表現相當亮眼，預估仍可分別保有4元及2元以上的現金配息實力，其現金股息殖利率預估值各以14.12%及13.57%居上市櫃公司前兩名。
至於上游的IC類股，則僅有義隆入列，其現金股息殖利率為8.98%。
儘管今年電子上游的IC族群，在現金股息殖利率的表現上，無法與傳產股相比，但其中仍不乏具有值得留意的標的，其中聯發科連續兩年（91年及92年）現金配股都在8元以上，93年預估每股獲利仍有22元左右的實力，以其獲利能力來看，該年現金股利應有6元以上的水準，現金股息殖利率預估可達2.8%，為上游IC族群中最具定存概念的個股之一。
至於備受市場矚目的台積電，土洋法人對其看法則較為分歧，匯豐中華投信預估其93年現金股利僅0.44元，現金股息殖利率只有0.88%的水準。但是高盛證券卻認為，以台積電去年淨利達927億元、盈餘支付現金股利比重55%來計算，預估其每股現金股利具有1.88元的實力，現金股息殖利率達3.8%，顯然在外資眼中，台積電高股息的色彩還是頗為濃厚。
對於今年蓄勢待發的高配息題材，ING投顧指出，主要原因在於，近一年半以來全球經濟出現復甦契機，但科技產業在歷經景氣崩跌後，相關企業投資卻反而轉趨保守，正因如此，上市櫃電子股目前手上握有的現金部位充足，連帶其配發現金股利的實力也跟著大增。
由於今年景氣尚未見到明顯的彈升跡象，大盤後市保守之下，企業以現金配息分派股利意願，將會較往年來得高，使得高股息風潮，可望成為今年全球股市的投資新潮流。
產業前景很要緊
匯豐中華投信指出，去年台積電、友達等權值股首度配發現金股利可以略窺端倪，配息題材未來將一直會在台股中位居主流。
依過去的經驗來看，除息後如果行情好的時候，填息機率便相當高，只要填息成功，即使該股又有除權、且除權後呈貼權狀態，損失也不會太大，具有進可攻退可守的功能。
另外，對於企業而言，發放現金股利比較沒有股本膨脹、稀釋獲利的問題，對於抱持長期投資、側重公司長期獲利成長的小股東而言，也較有利。
此外，若是觀察這些具有高配息題材的個股，有不少個股的股價淨值比均在1或1以下，例如亞泥1.07、大陸0.82、儒鴻1.09、三洋1.04、聯華0.79，顯示這些個股除了具備高現金股息的配息能力外，獲利也相當穩定，股價確實有超跌的現象，投資人除了獲取配息收益，另一方面更可以賺到股價超跌後反彈的資本利得，其投資價值更是值得留意。
至於要如何選擇高股息殖利率個股投資，分析師指出，除了看該股現金股利及股價之外，選擇產業前景佳的公司也很重要，畢竟公司穩定的獲利，才能造就高配股能力，尤其是每年獲利穩定成長的公司，更有助於增加該公司年年高現金配股的能力，長期投資下來，就有機會可以打敗銀行一年定存利率，從中獲取不錯的利潤。
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