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〈財經週報-投資趨勢〉2024市場的任督二脈:降息不會缺席 AI不能掉隊

2024/05/20 05:30

美國企業2024的EPS成長率為11%,最大貢獻仍是以輝達、谷歌、亞馬遜及META領軍。(路透)

■林良一

美國企業當前體質健康,穩健的財報提供市場發展底氣,根據FactSet估算S&P500企業2024的EPS成長率為11%,其中以業通訊服務的21.4%、資訊科技的18%、金融的12.6%及非必須消費的12.2%為主要貢獻來源。雖然今年七大科技巨頭價格在走勢上出現了分歧,但EPS成長率的最大貢獻仍是以輝達、谷歌、亞馬遜及META領軍。

隨美國財報週進入尾聲,9成的公司已公布2024年第一季財報,其中近8成的企業獲利優於預期,是2022年第二季以來最佳單季表現,緊接而來的則是輝達在5/22日的財報開獎,高盛的研究報告指出:「大多數投資者似乎對輝達 2024年的收益狀況已了然於心,因此反而更關注2025年輝達在數據中心業務的發展軌跡。」這與市場目前對大型科技股的財報反應相符,良好財測及展望的重要性將更甚於財報數字。

雖當前美股價格處於歷史高位,但良好的財報數據讓企業高企的評價得以緩和,創造發展空間。觀察美國三大指數的預估本益比,目前皆落於平均值正負一個標準差內,尚無過高的狀況。依技術面來看,三月底的高點在短線上是壓力,若輝達可以再一次繳出讓人眼睛為之一亮的財測,就有機會讓壓力轉支撐,為下半年的行情奠定發展基礎。

降息路徑是2024的總體主軸。美國聯準會(Fed)主席鮑爾表示,雖然通膨過去一年內已經顯著放緩,但仍然高於2%的目標,打擊通膨缺乏進一步的進展,2024年迄今美國的通膨數據一直高於預期。鮑爾表示降息的時間節點取決於數據,聯準會將逐次會議作出決定,但下一步行動不太可能是升息。隨美國4月就業報告不如預期,讓市場又燃起美國下半年降息的希望。觀察年初以來市場對降息預期的反反覆覆,就像是德國證券教父科斯托蘭尼的「溜狗理論」,過度預期時,失落會將市場壓回,但大方向關注利率政策方向是否轉向即可,只要不是重回升息路徑,降息會遲到,但不會缺席。

AI技術迅速發展 投資配置不能掉隊

AI趨勢則是持續引導題材面的主軸。AI蓬勃發展,是推動科技業、經濟與股市長期表現之重要支柱。與2023聚焦在AI基礎建設不同的是,2024之後,市場開始往基建與應用雙軌並進,觸及範圍也從科技業往其他領域擴散,輝達年初宣布與電信、醫療以及網路安全等各種領域的跨界方案即可知其一二。繼2023年AI生成文字、AI生成圖片,到2024年AI生成影像、AI生成音樂,AI技術正以肉眼可見的速度迅速發展,投資配置中AI不能掉隊。

定期定額投資AI巨頭 可望獲得超額報酬

匯聚企業體質穩健、總體環境可控與投資題材發酵的三大要素,美國科技股仍具備發展潛力與空間。掌握長期AI營運模式獲利貢獻的巨頭,耐心並講究紀律的定期定額投資,可望帶來長線超額報酬機會。

(作者為統一FANG+ETF(00757)經理人)

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