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科技股自去年以來漲勢凌厲，Alphabet與微軟的營收與獲利均優於預期，帶動股價上漲。
（路透）
■謝文雄
台股在突破兩萬點關卡後，受到不確定因素影響，上週加權股價指數在兩萬點附近震盪整理。雖然長線趨勢看好，但第一季台股漲勢凌厲，AI族群因短線漲幅大，價值面有偏高的情形，加上美國降息時程可能延後、中東緊張局勢升溫、科技股財報季多空參半等因素，AI族群回檔幅度較深，類股呈現輪動態勢。惟基本面仍十分良好且具韌性，股市前景持續樂觀看待，因此若遇到回檔反而是進場良機，布局首選仍是AI相關類股。
回檔是進場良機 首選仍是AI相關類股
上週影響台股走勢的主要因素為美國科技大廠如Meta財報、IBM、Google與微軟等公布的財報，先前晶片設備廠ASML第一季財報不如預期，台積電（2330）的法說會第一季獲利雖創新高，但同時下調整體半導體產業營收年增率以及晶圓代工產業預估，已讓市場出現一波跌勢；上週Meta公布第一季EPS優於預期，營收年增27%，是2021年以來最大增幅，但對第二季財測預估低於市場預期且表示AI的投資無法立即獲利，股價下挫一度拖累盤勢；不過，Google母公司Alphabet與微軟的營收與獲利均優於預期，帶動股價上漲。由於科技股自去年以來漲勢凌厲，評價面亦處於較高的位置，只要財報表現或未來展望不如預期，就會牽動獲利了結賣壓出籠，造成股市震盪。
企業獲利可望雙位數成長 台股前景仍樂觀
雖然短期內大盤恐持續震盪整理，但科技股的多頭行情並未結束。從基本面來看，美國經濟仍相對強勁，第一季GDP年成長率為1.6%低於預期，雖較去年第四季減緩，仍呈現溫和成長，3月份耐久財訂單月成長2.6%，亦略優於預期；在台灣，3月出口達418.2億美元，年增18.9%，優於原先預期，且為連續5個月正成長，其中AI應用相關的資通與視聽產品出口值為126.5億美元、年增1.65倍，且占比達到30.3%，均為歷年單月最高。受到AI產業需求增加影響，3月的外銷訂單年增1.2%，恢復正成長。由於經濟動能穩健，台股2024年企業獲利有望從去年的負成長轉為雙位數成長。因此，就中長期而言，對於股市前景仍保持樂觀。
除了財報消息與較高的評價面，第二季影響市場的變數還有以下幾點：首先是地緣政治風險，4月中旬以伊衝突擴大，雖然雙方在象徵性的軍事行動後似有降溫跡象，不願讓衝突升高，股市在短暫暴跌後也恢復理性，不過包括烏俄戰爭的走向仍需持續留意；第二個變數是美國降息進度，由於通膨降溫步調停滯，加上中東緊張局勢推升國際油價，可能使通膨更不易走低，聯準會（Fed）官員近期對於降息看法也轉趨保守，目前市場普遍認為首度降息將延後至9月以後，股市仍將持續受到消息面影響。另一個需要關注的因素是因降息時可能延後，高利率環境將比預期持續更長的時間，將影響消費意願，雖然消費性電子的庫存已回至合理水準，但若利率持續偏高，將難以見到需求明顯回升。
就產業面來說，AI相關類股仍是最具成長潛力的族群，台積電法說會亦表示除了AI相關營收仍強勁成長外，其他產業成長較緩慢或不如預期，雖然目前AI在台積電營收的占比仍低，但未來COWOS產能陸續增加後，可望打開AI晶片供給瓶頸並成為未來重要的營收成長動能。因此，包括AI Server、HPC、半導體先進製程與封裝、ASIC/IP、IC設計、散熱等均可留意。（作者為野村高科技基金經理人）
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