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日經225指數今年至今上漲了20.7%，但香港指數下跌了10.3%，證明了本益比的低參考價值。（美聯社）
■吳裕良
台股盤勢分析
MSCI世界指數今年至今已經上漲7.7%（截至3月27日），延續2023年的股債雙漲（雙彈），自2023年11月2日跟隨著美國聯邦貨幣政策會議FOMC公布2024年將進入降息循環，後續更補充降息3次以後，全球股債市大幅度彈升至今，幅度高於兩成。台股更穿越20,000點大關。但隨著主流AI概念股與後面加入的比特幣與相關概念股開始出現漲勢疲弱的現象來看，預計全球股市將持續出現漲多拉回與類股輪動模式。
日經漲逾2成 香港指數下跌10%
日經225指數是今年主要指數漲勢最明顯股市，今年至今上漲了20.7%（截至3月27日）高於費城半導體指數的16.2%，同期台股上漲了12.2%，是一個大家都開心的第一季股市。但香港指數同期下跌了10.3%，到現在還沒爬起來，雖然明年本益比剩下7.5倍，再一次證明了本益比的低參考價值。
此外，目前900美元以上的AI龍頭股市值更高達1兆美元以上，這種贏家通吃的現象越來越明顯，對於投資的難度只增不減。比特幣也創下歷史新高，但是市場上已出現兩次明顯爆倉上下洗盤，也就是持有多頭與持有空單的投資者在同一個交易日內都因為該交易日出現的暴漲與暴跌，以及蒙受擔保品不足與被迫強制執行停損的誇張震盪盤勢，最後結果通常是出現較長遠的明顯修正。
去年第四季獲利高於預期 美企今年展望很樂觀
總指揮FOMC利率決策會議在去年11月2日首次表態不再升息與今年降息3碼的股債利多後，美國聯邦利率政策會議主席本人Powell以及部分成員，數次在公開發表場合與央行發表言論會議中，說明連續三次會議維持利率不變，且首度明確表示激進的升息已經結束，也多次給予市場鴿派降息的市場訊息，不斷在國際股市中添加柴火，幫助全球股市不斷地創新高。
而利率點陣圖顯示，市場預測2024年會有3次各1碼的降息出乎市場預期。加上S&P500公司中，去年第四季財報有超過7成的企業實際獲利高於預期並給予樂觀的景氣展望，其中營收平均調高營收數據高於市場預期3%，獲利也高於預期高達9%，也就是美國企業普遍去年獲利很好之外，今年展望也很樂觀，尤其是今年下半年。
對於今年全球國際指數仍有正面看法之際，也觀察到股市的風險在高漲勢之後的風險不斷墊高，包括反覆的通膨持續推遲降息的時間點，FedWatch甚至已經顯示今年第三季才降息，惟實際第三季降息對於股市會有很大的衝擊，主要2024年美國總統大選將在11月5日舉行，太晚降息都將視為是政治操作機率高，FOMC本身將有可能成為全球股市震央。另外在所有資金簇擁至AI概念股與企業持續擴大相關投資的動作，與千禧年、綠能大投資的動作，具有相同的本質與特性，不得不慎重因應。（作者為聯邦投信投資長）
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