粉絲團
美國家計單位負債比重變化
■葉家榮
12月的FOMC會議聯準會高「鴿」，激勵美股指數持續向高點挺進，包括道瓊創新高，S&P500指數則是距離高點僅差一步之遙，美國十年期公債殖利率也下跌至3.9%以下，有利風險性資產評價與本波資金行情，雖然短線漲幅已大，導致本週美股在後半週出現波動，不過，美國就業市場供需改善、通膨預期全面回落，有利聯準會於1月的FOMC會議繼續保持按兵不動，並釋出更多降息訊息。
隨著市場瀰漫聯準會將在明年上半年開始降息的樂觀氣氛，FOMC下一次會議定於2024年1月31日，根據芝加哥利率期貨顯示，聯準會將於下次會議中維持利率不變至5.25%-5.5%，並將於3月的利率決議展開共6碼幅度的連續降息至年底達到3.75%-4%的水準。
現在市場高度預期明年3月FOMC即將開啟首次降息，由於統計自1984年至今，首次降息前維持政策利率不變的月數中位數約落在6個月，而今年最後一次升息為7月FOMC，若如市場預期在明年3月FOMC開始降息，則此次維持政策利率不變的月數為7個月，符合近40年來的中位數。
除了升息循環預期告終，近期國際市場經濟數據持續報佳音，包括國際油價處於弱勢格局不變，帶動12月美國密大消費者信心指數反彈至4個月來的高點，12月消費者信心指數也上升至110.7，遠超市場預期，顯示對未來經濟活絡仍樂觀，再者，本週公布的美國新屋開工月增率大增14.8%，成屋銷售也續揚0.8%，進一步強化經濟軟著陸的信心。
另一方面，在具有韌性的美國就業市場支持之下，包括美國的家計負債比重持續低於長期平均值，本波年終購物旺季銷售數據可望繳出良好成績單，美國零售聯合會預計，今年11月至12月假日支出將較2022年成長3%至4%，加上美國商業投資穩健、美國企業獲利動能逐季改善，均有利後市行情，看好美股將延續強勢盤堅格局。
全球樂觀氣氛維持，然仍須留意包括通膨、企業獲利等變化，首先是全球通膨確實出現趨緩，但下滑幅度並未出現大幅度下降，預料進入2024年受到基期效應遞減之下，要再見到通膨走勢出現大幅「有感」下滑之可能性不高，在就業市場強勁之下，通膨是否有「黏著性」值得密切關注。
第二是全球企業獲利成長預計今年落底，美國企業明年有望繳出一成至12%的盈餘獲利成長，部分股價或已反映樂觀預期，因此進入2024年1月，需密切觀察美國企業財報表現及財測能否持續上修，反映整體谷底已過，將是美股後續持續走高之關鍵。
至於陸股方面，在市場信心缺乏，以及投資人持續評估中國經濟前景與政策動向，美國商務部將13家中國企業列入「未經核實清單」，增添美中關係的不確定性，且人行公布新一期LPR報價利率維持不變，未進一步祭出降息等紅利，導致投資市場對於中國經濟的悲觀預期持續發酵，陸股三大指數本週成交量下滑且均續創今年來新低。
即使陸股投資情緒低落，不過考量「中共中央經濟工作會議」定調經濟工作將為「以進促穩、先立後破」，預料相關有力之政策紅利可望接續出台，且近期中國國家隊護盤態度鮮明，「分紅新規」加碼也有利於提振市場長期持股信心，吸引長線資金逢低承接，配合人民幣走勢轉強、人行維持貨幣寬鬆，整體流動性無虞，預期陸股將重新築底整理，醞釀反彈走勢。(保德信市場策略團隊主管)
一手掌握經濟脈動 點我訂閱自由財經Youtube頻道
不用抽 不用搶 現在用APP看新聞 保證天天中獎 點我下載APP 按我看活動辦法
