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挑選權證時，應考慮自己的投資目標和風險承受力。例如台積電認購及認售權證就有950多檔，所以如何挑選就成了一門重要的課題。（路透資料照）
■劉憶珍
台股從去年10月見低點後靠著AI熱潮一路將指數帶回17,500點附近，期間行情不免遇到許多大大小小的震盪洗刷，操作難度相當高。在現今高利率、高通膨的金融環境下資金不再寬裕，要如何利用小錢有效率的增進財富是一個重要的課題。目前金融市場帶有槓桿特性的工具有期貨、選擇權及權證，股票的部分使用融資也有槓桿的效果，再來就是槓桿型的ETF、ETN等。而本文主要是介紹權證這個金融工具，來讓讀者們了解其槓桿特性及優缺點。
讀者可以把權證想像成是股票的分身，在可發行權證的標的名單中，每一檔股票底下會有許多不同條件的權證。若是對於這檔股票未來行情是看漲的話，權證就要挑選認購權證，反之就選認售權證。每一檔認購或認售權證當中，又會因為發行商、履約價、距到期日、隱含波動度及行使比例等不同條件而產生更多檔。以護國神山台積電（2330）為例，目前在市場上掛牌的認購加上認售權證就有950多檔，所以如何挑選適合自己的權證就成了一門重要的課題。
建議挑選價外20%以內權證，首先來了解權證的價格，權證的價格主要是由時間價值與內含價值組成，內含價值就是股價與履約價之間的差額。以認購為例，若是收盤價大於履約價則稱之為價內權證，有內含價值，反之為價外權證，只有時間價值。一般會建議挑選價外20%以內的權證，太價外的權證對於標的股價變動的敏感度會偏低。
假設股價都沒變化的情況下，影響權證價格的是時間價值，時間價值會隨著距到期日越短遞減速度越快，一般來說會建議剛接觸權證的投資人盡量挑選剩餘天期90天以上的權證，才不用擔心時間價值遞減太快，導致面臨標的股價上漲但權證卻沒有上漲的窘境。
穩定造市波動度 才是第一首選
另外，權證的價格還會受到隱含波動率的高低而改變，當隱含波動率較高時，時間價值就會變多，反之則是變少。這不表示買進較低的隱含波動度是相對較好的選擇。雖然從價格上來看是相對便宜，但更要注意的是，發行商對於波動率的造市政策如何執行，假如被發行商調降波動率，對於投資人來說就是變相被吃豆腐，因此穩定的造市波動度才是投資人的第一首選。
挑選權證時請仔細考慮自己的投資目標和風險承受力，風險承受度較低的投資人可以挑選價內或天期較長的權證進行布局，時間價值損失較小，壓力比較沒這麼大；若是較積極的投資人可以挑選中短天期的價外權證，槓桿倍數較大，並結合股票的走勢進行選擇，才能在投資中獲得甜美的果實。（作者為第一金證券衍生商品部資深專業經理）
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