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科技類股在AI 新應用的引領，MSCI 全球指數上漲15.35%、美國S&P 500上漲19.92%、泛歐600指數上漲 11.15%，台股也上漲22.96%。（法新社資料照）
■張仲平
時序進入年底，2023年全球股市普遍上漲，尤其是科技類股在AI 新應用的引領之下漲幅更為突出。截至12月8日，MSCI 全球指數上漲15.35%，美國S&P 500上漲19.92%，泛歐600指數上漲 11.15%，儘管歐洲通膨已下滑但復甦較美國緩慢故表現劣於美股，然而值得注意的是，歐洲火車頭德國股市在11月起漲回升後已率先其他成熟國家股市創歷史新高，迄今漲幅達20.37%，表現更甚美股。與台灣科技類股較為相關的NASDAQ 指數與費城半導體指數則是分別大漲37.62% 與49.05%，牛氣沖天。台灣加權指數亦在科技類股帶動下上漲22.96%，櫃買指數則上漲 28.70%，表現也可圈可點。
總體經濟環境方面，美國就業市場依舊強勁，升息已接近尾聲，通膨逐步下滑跡象顯著，經濟軟著陸機會大幅增加，市場已經出現2024年上半年將降息的預期。此外，2024年是美國總統大選年，依據歷史資料統計美國S&P 500指數在總統大選前一年往往表現最佳，近50年資料顯示選前一年平均漲幅高達 11.8%，今年眾多大型科技類股領頭羊已率先創歷史新高（如 NVIDIA、蘋果、微軟等個股）可見端倪。歐洲方面，烏俄戰爭依舊歹戲拖棚，但影響性降低，以色列及巴勒斯坦衝突並未擴大，使政治風險降低，後續宜關注歐洲能源、糧食價格是否放緩，以緩解工資上漲壓力，致使核心通膨進一步降溫。
以下提供幾項全球股市觀點與展望供投資人觀察與參考。
一、美國經濟軟著陸預期增加，美元走弱利多全球股市，美國大選年度行情震盪偏多看待
美國經濟增速放緩轉向溫和成長，Fed 9月會議聲明中陳述經濟現況從moderate （溫和）改為solid（穩固），而11月再調整為strong（強勁），就業從slowed(放緩）調整為moderate（緩和），但加註緊縮的金融環境也會帶來影響。11月會議主席Powell也表示今年夏季通膨出現顯著進展，但距離2%目標還有很長的路要走。
美元也因升息觸頂預期而走弱，是全球股市利多。美國因利率緊縮遲滯效應、超額儲蓄用罄，且未來薪資成長將放緩，房市負財富效果與金融體系壓力等，經濟特別是消費仍會下行，落底時間預期在2024年下半年。美國通膨則在2024-2025年有機會降至3%以下，關鍵在住房類通膨，市場則預期Fed將於明年中開始降息3-5碼不等，但2024上半年利率仍處相對高檔對股市評價有壓力，加上歷史經驗顯示大選年度前三季股市表現會比較低迷，行情要到年中後才會比較明顯。預期美股上半年可能震盪拉回整理，下半年第三季中再開始反彈。歐股有機會在2024年第二至第三季中段有較佳表現，新興股市則受益美元走弱與製造業復甦行情有機會超車成熟股市。
二、2024年全球數場大選，政治風險為全球股市潛在變數與黑天鵝
2024年首先即是台灣總統大選，關注焦點是兩岸局勢與台海氛圍，台灣為全球科技重鎮，選舉結果自將受到全球矚目，也牽扯到全球科技產業鍊的移轉。再來則是三月份（2024年3月17日）的俄羅斯總統選舉，則牽涉到烏俄戰爭發展、中美俄等大國之間博弈與能源減產協議。2024年6月份（2024年6月6日）將舉行歐洲議會大選，來自歐洲聯盟（EU）27個國家的4億多合格選民將選出720名歐洲議會議員，將左右歐盟未來產業政策的制定與發展。年底壓軸則為美國總統大選（2024月11月5日），影響層面更深廣，將牽涉到國際戰爭局勢、美中之間大國博弈的未來競合、及AI 監管等當紅議題。通常大選之前執政當局會釋出些許政策利多，然選舉結果的不確定性也會使市場觀望趨於濃厚，因此部分資金也將退場觀望伺機而動。
三、投資方向：選擇趨勢明確產業。政府政策支持、產品規格升級與節能環保等產業為首選。
1. 新能源產業：烏俄戰爭導致能源意識抬頭。政策方向支持，綠能產業正面發展。
2. 高科技產業：人類千百年文明的進步仍將持續由高科技類股帶領，未來數年被喻為第四次工業革命之 AI領域將引領科技產業蓬勃發展。
3. 生技及醫療照護產業:全球人口老化趨勢不可逆，多數已開發國家已面臨此等 重大議題，生技產品及醫療照護需求在全球所得提升後具備龐大發展潛力。
4. 電動車及新能源車產業: 歐洲議會正式批准確定 2035 年起歐盟完全禁售燃 油等相關規章，在政策推波助瀾下，預期電動車滲透率於未來數年仍將高速成長。
2024年在通膨回穩下，歐美主要央行有機會展開降息循環，美歐經濟軟著陸可能性也大幅提高。預期全球經濟將緩步復甦，然如上所述2024年最大變數恐為全球數場大選可能帶來的政治風險，預期全球股市將呈現震盪偏多局面。總體經濟環境最壞狀況已過，投資人仍可擇優逢低布局，建議尋找產業趨勢較明確的產業，如上述所提電動車及 AI 相關科技類股、綠能產業、及相對低波動兼具選舉政策利多的基礎建設基金等。（作者為合庫投信合庫AI電動車及車聯網創新基金/ 合庫全球核心基礎建設收益基金經理人）
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