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如何篩選出合適條件的權證，除觀察委買委賣報價穩定度，選擇價差小槓桿比大的權證外，還要觀察標的股價、履約價格、行使比例、距到期日、波動率等參數條件。（彭博）
■簡新桓
台股加權指數11月以來漲勢凌厲，上市櫃個股第三季財報佳等多重好消息助攻下，前9個交易日盤中即回補10月以來的跌點。展望後市，多家金控預估美國聯準會（Fed）12月利率決策將維持暫停升息，如市場無其他意外，可望進入歐美年底旺季，增加台股加權指數2023年底震盪收高之機會。雖台股後市展望佳，但觀察每日與日內變化不難發現實際投入時的操作難度更勝從前，個股的漲跌態勢多無法延續一段時間，於追漲殺跌時常發生隔日就反方向變動無法獲利的窘境，進而推升許多投資人轉入ETF受益憑證被動式收息的懷抱。
主動式投資與被動式收息同等重要，被動式收息確保每年穩定的現金流入，再將部分現金流入採主動式投資方式增加資金池報酬率，此時有槓桿的權益型金融工具就相當重要，投入資金少即可享受看對方向倍數獲利的優勢，認購（售）權證、融資券及個股期權這三種商品都是。其中認購（售）權證是唯一一個具有槓桿效果卻不是保證金計收的商品，此種計價方式的優點在於看錯方向不須追繳保證金，最大損失為投入成本，可有效執行風險控制。
目前市場上存續權證超過4萬檔，單一檔熱門標的如台積電（2330）可選擇的權證檔數高達千檔以上，要如何在擬交易標的中篩選出合適條件的權證，除觀察委買委賣報價穩定度，選擇價差小槓桿比大的權證外，權證本身的參數條件判斷說明如下：
以認購權證為例
1.標的股價：標的證券目前的市場價格，標的股價與權證價格呈正向關係。
2.履約價格：可視為持有期間標的證券價格預期的目標價，目標價格離標的股價越遠，表示該檔權證越價外，價外程度的選擇視投資人對於標的證券股價預期而定，但要特別注意深度價外之權證對於標的股價敏感度較低。
3.行使比例：一單位權證所表彰的標的證券股數，行使比例越高代表該檔權證所表彰的標的證券股數越多，對於標的證券價格變動的參與度較高。
4.距到期日：於到期日前標的股價可漲破履約價格的剩餘期間（即落入價內），權證具有到期日與最後交易日，在市場上可以買賣的最後一天為最後交易日，過了最後交易日僅能於到期日收盤後等待權證發行人自動現金結算。
5.波動率：代表對標的證券價格變動活潑程度的看法，波動率越高其權證價格也越高，呈正向關係。
（作者為中國信託證券公司衍生性商品部副總經理）
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