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美國聯準會最快在2024年6月降息，債券ETF的投資若能逢低布局拉低平均持有成本，更有機會實現價差資本利得。（彭博）
■呂正傑
引言︰債券ETF總受益人數高達84萬人，手中套牢部位怎麼辦？
聯準會升息循環接近尾聲 歷史統計美國股市10月下跌後續偏漲反彈
總體經濟而言，美國聯準會連續2次暫停升息，維持利率區間5.25~5.50%，金融市場喜迎多方反彈，道瓊指數單週（11月3日）大幅上漲5.07%，顯見鴿派預期正在引導市場走向。除此之外，勞工部最新公布新增非農就業人數15萬個，自6月份以來最小的月度增幅，失業率則上升至3.9%，就業市場出現降溫跡象，很可能為聯準會的升息週期畫上句號。
基本面來說，優異的企業獲利也是一大加持，近期進入美股財報週，根據Refinitiv的數據顯示，目前已有一半的S&P 500公司公布財報，約78%公司繳出優於預期的獲利數字，預期Q3整體獲利年增率提高至4.3%，營運底氣十足也更能抵抗持續高利率的環境。
再以歷史數據回測美國股市標普指數，統計1987至2023將近35年的期間，10月份下跌次數總計13次（不含2023年），11月平均漲幅1.36%，10至12月同樣也容易出現反彈，平均漲幅2.53%，整體正確勝率為69%。
債券ETF套牢怎麼辦？ 逢低布局拉低持有成本
台北股市的部分，除了AI概念股之外，今年火熱的債市投資潮也值得關注，統計至10月底，債券ETF總受益人數高達84萬人，較2022年的14.5萬人，大幅成長4.8倍，投資人大舉搶進的原因，不外乎就是鎖定高達近5.0%的殖利率。
不過從價格的角度來看，恐怕現階段還是套牢居多，以規模破千億的債券ETF元大美債20年（00679B）為例，年度高點在4月份的33.02元，接下來則是一波大幅下挫月線連黑，10月份最低來到27.2元，不但創下7年新低且換算年度高低跌幅達17.6%。
根據FedWatch數據顯示，美國聯準會最快也是在2024年6月可能降息，在此之前買氣應該仍會持續熱絡，所以持有債券ETF的投資人，如果能在接下來8個月左右的時間，逢低布局拉低平均持有成本，未來一旦開啟降息循環，最終解套的機會才會更大一點、更有機會實現價差資本利得。
（作者為永豐金證券投資顧問部主管協理）
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