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規模前10大的台股ETF
記者吳欣恬、王孟倫／專題報導
高股息ETF（指數型基金）近來成為「超夯」的金融投資商品，不過，也有關「收益平準金」之適用爭議，引起主管機關出手管理。金管會責成證交所、櫃買中心及投信顧公會研議及制定規範。其中，證交所已公告投信業者自11月起，必須執行ETF「全都露」，也就是揭露「收益分配組成」的占比；投信顧公會也已經把規範草案送交金管會，對於平準金之調整管理方式、啟動時間等，預計最遲在12月前定案出爐。
國人近年來瘋高股息ETF，至今年9月22日為止，台股ETF總受益人達550萬9,959人，今年以來增加135萬人；受益人超過20萬人的ETF也由去年底的6檔增為8檔，第一名「國泰永續高股息（00878）」受益人高達111萬8,175，第2名「元大高股息（0056）」也高達91.9萬人。
高股息ETF夯 每月可配息
投信主管表示，一般ETF是追蹤挑選優質股票，主要是賺取成長的資本利得，而高股息ETF則是尋求穩定的高配息；雖然在公會並無正式分類或定義，但一般在ETF名稱上或公開說明書標榜提供投資人較優的配息。
高股息ETF規模也超過5,500億元，占整體台股ETF基金規模的一半以上，大受歡迎下，高股息ETF的配息機制也從年配、半年配、季配到月月配，不斷進化。
據金管會統計，目前發行有收益分配的ETF共146檔。其中，23檔有收益平準金機制。
所謂「收益平準金」的機制是為了防止ETF因規模增加而稀釋配息；如果一檔ETF原有100億元的規模，而股利所得為5億元，配息時原可配發的現金股息率為5%。然而；除息前有大量受益人申購，使ETF規模擴至500億元，但「股利所得」仍只有5億元，等於配息率將被稀釋為1%。
因此，ETF加入收益平準金機制，且隨著ETF規模增加，新申購資金將會依現金股息率，等比例提撥收益平準金所得20億元，使「配息率」維持在5%不變。
有了可用來配息收益平準金，就能維持ETF的現金股息率，不受除息前大量搶進的受益人影響。但也引發投資人擔憂，分配到的股息中，平準金的占比過大。
ETF平準金機制 遭質疑灌水
對此，金融業主管表示，ETF收益分配來源，包括三大項目：成分股配發的「股利所得」、個股交易的「資本利得」及「收益平準金」。而以高股息為訴求的ETF，應該主要配息來源以「股利所得」為大宗，相對較符合高股息的投資理念，也不偏離投資人領「息」的初衷。
證期局也認為，高股息ETF的配息來源的優先順序應為成分股的股息、資本利得，最後才是平準金，因為平準金的初衷是防止稀釋投資人權益。
因此，金管會「雙管齊下」，一方面請投信投顧公會蒐集業者意見，並彙整提交相關規範方案，包括：平準金的啟動時機、門檻或頻率限制等。另外，新舊ETF是否採取一視同仁、或採取新舊有別或差異化管理等，目前都在討論當中，若有疑問將找投信顧公會進行說明。
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