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購買進權證前，觀察掛單價位及掛單量是投資的重要課題。（資料照）
■簡新桓
加權指數從年初至今漲幅已超過20%，其中近期盤面熱點莫過於AI概念股，股價漲幅逾倍後，相關認購或認售權證多數已來到深度價內或深度價外，券商因部分權證符合得不報價時機，得不申報賣出價格，導致市場上不少權證成交價格大幅偏離券商委買理論價格，造成投資人雖帳面損益大幅增加，但想獲利了結時卻發現成交價與券商委買報價差異甚大，究竟什麼條件下發行券商得不提供委賣報價？
依權證公開說明書中流動量提供者得不提供報價時機所載，下列幾個時機發生時，權證流動量提供者可以僅申報買進價格：
1.標的價格漲停時，認購權證得僅申報買進價格
2.標的價格跌停時，認售權證得僅申報買進價格
3.認購（售）權證價格漲停時，認購（售）權證得僅申報買進價格
4.價內程度超過30%（含）之權證，僅申報買進價格
5.權證距到期日15個交易日內，得僅申報買進價格
6.個股型權證標的20天交易日歷史波動率超過權證最佳委買價格隱含波動率達5%
總結來說有漲跌停情形、權證價內程度過大、快到期或股價波動程度比過往增加較多時，交易權證時都要留意價格是否合理。
以某價外程度已逾400%的認售權證實際報價為例，因屬深度價外權證，理論價格已趨近於0，且因個股波動過大，故券商無申報委買賣價格，但因市場上有投資人進行委賣掛單，如有投資人以0.2元價格買進，買進的價格即大幅偏離券商報價，一般來說投資人買進券商未申報委賣的權證，常發生因買進時價格偏離，造成投資人輸在起跑線上，隨後若股價持續大幅變動，也可能會發生因權證成交價偏離，券商委買理論價格低於權證跌停價格，造成券商的委買佈單因低於跌停價無法掛出，而投資人想賣賣不掉的窘境。
買進權證前 先觀察掛單價位及掛單量
買權證要買在合理價格才有機會依標的證券走勢賺錢，一般來說要選擇權證發行商掛單且買賣價差小的，才會是合理價格。如果觀察盤面掛單買賣價差在10個升降單位以上，代表權證發行商無意願賣出此檔權證，或是該價格極可能不是權證發行商的掛單，此時買進將會偏離合理價格，也就是買貴了，未來要賣出獲利機會相對較小。所以在買進權證前，觀察盤面的掛單價位及掛單量是權證投資的重要課題。除此之外，也可輔助查詢權證流通在外數量，確認發行商目前手中籌碼是否足夠進行掛單，如想更直接確認，目前各發行商均有提供客服專線，可直接撥打洽詢目前合理價格及掛單狀況，讓權證投資贏在起跑點。
（作者為中國信託證券公司衍生性商品部副總經理）
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