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美國聯準會（Fed）主席鮑爾在6 月聯邦公開市場委員會議（FOMC）後公布數據，外界解讀到今年底可能會再升息兩碼。（資料照）
◎歐陽書劍
美國聯準會（Fed）六月中召開的公開市場委員會（FOMC）會議，公布了委員們對今年底政策利率預測值的中位數為五．六％，多數委員也估計在五．四至五．六％之間，外界於是據以判斷今年頂多或恐將再升息二碼。近日經濟波動不大，升息將到盡頭似乎成為共識，可是若回頭檢驗過去資料，即使是權威的官方機構，也非完全可信。
FOMC每年召開八次會議討論貨幣政策的升降息，其中僅三、六、九及十二月共四次，還會同時對外公布與會委員提出的經濟狀況預測數據，包括經濟成長率、失業率、用來觀察物價變動趨勢的個人消費支出（PCE）年增率、核心PCE年增率，以及做為政策利率的聯邦資金利率（Federal funds rate）等三年內及長期的預測值。
在肺炎疫情發生前的二○一九年六月，FOMC委員提出對該年、其後二年，以及長期的經濟預測值，多在一．八至二．二％之間。以預估中位數來看，二○一九、二○、二一年分別為二．一％、二．○％及一．八％，其後更長期則是一．九％。
該次會議預測的三年PCE年增率大概在一．五至二．一％間，以中位數來看，二○一九、二○、二一年分別是一．五％、一．九％及二．○％；而該三年的聯邦資金利率中位數則依序是二．四％、二．一％及二．四％。
二年之後，也就是二○二一年六月，肺炎疫情擴散至全球，且高峰不退，FOMC委員們提出的新預測資料也大幅更動。二○二一、二二、二三年經濟成長率預測值的中位數分別是七．○％、三．三％及二．四％，更長期是一．八％；三年PCE年增率是三．四％、二．一％及二．二％；而聯邦資金利率則依序為○．一％、○．一％、○．六％。
以二○二一年來看，前述二次會議對經濟成長率的預測差距高達五個百分點，雖然主要受疫情影響，部分原因也是二○二○年為負二．八％的低基期造成，但二○二一年美國的實際經濟成長率為五．九％，仍有不少的誤差。該年預測聯邦資金利率至二○二三年都下殺至接近○，是因疫情後大撒幣政策的結果。
再二年後，也就是上個月的會議，FOMC委員再變心，對二○二三年的經濟成長率預估值下修至一．○％、PCE年增率增至三．二％，而年底聯邦資金利率則上修為五．六％，比二年前的預測值整整高了五個百分點！
事後印證，可以看到預測的困難，以及過往預測可能呈現的荒謬結果。外在環境的變動，並非單一機構所能控制，即使是聯準會，也要在環境的轉折中，找到生存的空間。在大環境激烈變動下，不管是政府或企業，顯然都無法僅有一套實現未來發展的策略。
聯準會過去在預測未來的經濟走向時，並不會比現在更沒有信心，但信心常常難敵現實。對今年底的利率狀況，您會和聯準會有一樣的信心嗎？
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