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私募是只限定特定人參與的增資方式，但是私募普通股3年後將可公發，會影響公司的每股獲利、股價，投資人仍須留意。
（路透）
記者魏錫賓、王憶紅／專題報導
私募是只限定特定人參與的增資方式，一般股東或許認為應該跟自身無關；但私募普通股會增加公司股本，影響公司的每股獲利，若符合上市條件，3年後將可補辦公開發行，增加市場流通股數，也會影響股價表現，因此投資人仍須留意。
「私募引進特定人，股票至少鎖3年不能賣，通常不會是壞事；公司私募很少是為了錢，而是為了改變原來的經營心態」，國泰投信董事長張錫講出對私募看法的結論後進一步指出，從實務上來說，一般投資人對上市櫃企業的私募可以用較正面的角度看待，因企業引進特定人後，除證券交易法第43條之8規定的少數情況外，該特定人在取得股票後3年內不能賣出，因此雙方都會用較長線的角度思考。因為要鎖3年，也不大可能放空鎖獲利，成本太高。
引進策略投資夥伴 投資人可列進觀察名單
張錫表示，除少數例外，私募對公司通常是轉機或有技術、業務、經營等某方面的益處；辦理私募的目的一般不是單純籌資，而是為了發展新策略，雙方成為長線的夥伴後，必須逐步將公司營運提升，才可能在3年後真正推升股價。
投資人可以搶進辦理私募之企業的股票？張錫說，「不一定，股價不見得上漲」。當金融市場或產業狀況不好，股價一樣會下跌；私募可以看成長線利多，但不一定能很快看到效果，例如網家（8044）在2021年底引進中華電、中華開發後，因產業激烈競爭，迄今股價反而腰斬就是一例。最好的策略是可列為觀察名單，check 一下後續的基本面是否朝正向發展，再來決定是否投資。
元智大學財經系兼任講師簡朝諒也指出，上市櫃公司私募案若是引進策略投資人，或是創投、改變體質的經營團隊，則不排除中長線營運看好，投資人可以逢低進場。不過，由於「轉骨」需要時間，也需要大環境配合，因此投資人要有資金時間成本的考量。
根據規定，私募的特定對象限3類︰分別為「機構法人」、「符合條件之個人或基金」，以及「跟公司有關、相關企業的董事、監察人及經理人」。而採取私募方式認購的股票，3年內不能在公開市場買賣，承受風險較高，因此私募價格約為市價的80%，若低於80%時，則應併請獨立專家就訂價之依據及合理性出具意見。
其他公司借殼上市 私募可能是一場噩夢
上市櫃公司會選擇辦理私募，可能是獲利表現差、股價低落、銀行不願借貸，但卻在短時間內需要資金，且考量市場對公司認同度不高，無法成功辦理公開募集的現金增資，因此轉而採取私募。
不過有時候，企業明明賺錢，也不缺錢，卻辦理私募，主要是私募具有快速、籌資成本低的優點，有利企業併購、擴大營運、引進策略性投資人，進行快速轉型、協助企業再造。但策略性投資人也可能是讓其他公司借殼上市，後續若不是順利華麗轉身，就可能走向另一個噩夢，因此投資人需留意，企業私募的原因。
最重要是，根據規定，私募股票閉鎖3年期滿、可補辦公開發行，在證券市場上交易後，將造成公司總發行股數增加，在股本變大下，就會影響每股稅後盈餘（EPS）表現，若獲利沒有同步提升，一旦EPS下降，股價可能也會受影響。
私募原是美意 恐變不肖大股東自肥工具
另外，私募制度原本是良善美意，讓上市櫃公司快速籌資，但過去有案例大股東家人加入策略聯盟行列、折價認股，或是左手買、右手賣，在保有原來的持股之餘，還能賺得價差的不肖大股東自肥工具。
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