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2012年中以來日經225指數(K線)與日圓兌台幣匯率(黃線)的走勢對照圖，
■陳泓睿
今年五月初的波克夏年度股東會上，巴菲特明確表態他已經在加碼日本市場，主因在於日本的大企業營運保守，可是技術又相當進步，使這些公司負債低而獲利能力強；消息一出馬上點燃了投資人對日本這個市場的關注。
日本市場復活了？有跡象
日本這個市場是否真的復活了呢？有這個跡象，在日本央行（BOJ）從2012年底啟動無限QE以來，瘋狂印鈔超過600兆日圓，相當日本現在GDP的106%，與之相較Fed最高峰只QE了相當美國2022年度GDP32%的鈔票。之後，配上這波全球因疫情造成供應鏈緊縮所引發的通膨雙重夾擊下，日本今年4月份的核心CPI年增率創下40多年來的新高，過去30年困擾日本市場最大的總經面利空「通貨緊縮」有可能快被克服，若是真的如此，對日股當然是長線的利多。
在BOJ啟動瘋狂QE的同時，差不多就是日經225指數這波多頭的起漲點，同時也是日圓貶值趨勢的開始，在日經從不到萬點漲到3萬多點的同時，日圓兌台幣也從0.38跌到現在的0.22，波段貶值達42%。而就是從2020年上半COVID-19疫情造就的全球股市低點起算，日股在大漲1倍的同時，日圓也貶值了超過22%。想要投資日本市場，匯率因素將直接且大幅的影響報酬率，絕對需要留意！！
日本戰勝通縮？還待觀察
日本今年4月份的核心CPI年增率創下40多年來的新高，雖說這有部分是比較基期很低（2022/4日本核心CPI年增率不到1%）所造成的效果，日本是否真的已戰勝通縮還待觀察，但如果到了明年此時日本的核心CPI年增率仍能穩在3%以上，那就代表日本的通膨真的回來了，這樣總經面的轉變將有利日本股市多頭長期持有下去，也只有在這種情境之下，日本央行開始研究QE退場才是適當的；反之，如果明年此時日本核心CPI並沒保持高檔，而BOJ又開始犯下十多年前同樣的錯誤，過早啟動貨幣政策轉向，這其實將不利於日本市場長期發展。若是如此，投資人應該要記得靈活應變。
（作者為永豐金證券整合行銷部策略分析師）
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