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美國標準普爾500指數年初以來漲幅約9%，但前七大企業等漲幅高達70%。今年是強者恆強，建議增持大型優質成長股。圖為谷歌。
（路透）
■周文森
上週市場焦點放在美國債務協商進度，投資人擔憂可能出現的變數，投資氣氛轉趨觀望。不過，眾議院已通過法案，此次債務上限應可順利調高。美股個別指數表現漲跌互見，AI題材持續延燒，費城半導體指數持續強勁漲勢，並帶動台股走勢。展望後市，隨著美國債務協商塵埃落定，影響市場的因素將回歸基本面，由於美國企業公布之今年第一季財報普遍優於預期，加上聯準會（Fed）升息近尾聲，股市前景中性偏多，選股重於選市；債市方面，隨著升息議題淡化，信用債券的投資價值將重新吸引市場目光。
仍有可能再度升息 不會輕易降息
以通膨來說，數據顯示通膨正獲得更多控制，但步伐緩慢，可能引起決策者的爭論，美國最新公布的PCE（個人消費支出指數）仍相對強勁，英國的物價則尚未出現緩和，但市場焦點近期放在AI等科技股的亮點上，並未過多關注通膨風險。在美國區域性銀行仍有不小壓力的情況下，預估聯準會接下來將按兵不動，持續觀察未來經濟數據走向。不過，由於通膨距離聯準會所設定的長期目標2%仍有一段距離，目前仍不能完全排除再度升息的可能，且即使不再升息，預估高利率環境也將維持一段較長的時間，不會輕易降息。
至於基本面，美國經濟數據的表現較為分歧，勞動市場算是相當強勁，上週公布的初領失業救濟金人數為23.2萬人，優於市場預期；5月美國製造業PMI為48.5，低於50的榮枯線，顯示美國景氣處於收縮狀態，5月份消費者信心指數下滑至102.3，為6個月來低點，反映消費者對於前景變得沒有那麼樂觀。不過，整體而言，美國經濟並未如想像中疲弱，不僅消費者支出持續受益於具有韌性且緊繃的就業市場，家庭支出也運用儲蓄來維持消費。因此，市場對於經濟衰退的預期有向後推遲的情形。
強者恆強 增持大型優質成長股
值得留意的是，今年以來股市不再像過往低利時期同步上漲，而是出現明顯分歧的走勢。以美國標準普爾500指數為例，年初以來漲幅約9%，但其中市值前七大的企業-蘋果、微軟、Alphabet、谷歌、亞馬遜、輝達及特斯拉，吸收了絕大多數的資金，等權值計算的漲幅高達70%，至於其餘的493家企業，平均漲幅僅0.1%。顯示今年強者恆強是市場趨勢，選股不選市顯得格外重要，建議增持大型優質成長股，以面對景氣放緩、銀行緊縮信貸條件的投資環境。
債券投資價值已浮現 回檔時進場布局
債市方面，經歷2022年的暴力式升息而使債券價格回檔修正後，債券的投資價值已浮現，截至今年5月底，新興美元主權債的到期殖利率高達8.62%，全球非投資級債券更是近9.5%，皆位於近年來的高檔區間；若不想承受太高的波動，美國投資等級公司債殖利率也在5%以上，適合做為投資組合的核心資產。短期內因對於聯準會6月升息的預期升高，債券市場將呈現區間整理，建議可於回檔時進場布局，參與長期成長契機。
（作者為野村投信投資長）
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