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大型金融機構體質好，償債能力也較佳，建議逢低承接評價面較優的大型金融股。（法新社）
■張勝原
高利率環境導致經濟危機四起，在3月歐美部分銀行接連發生財務危機事件後，緊張情緒濃厚，然而在央行迅速危機處理後，市場波動降溫。另外，摩根大通銀行、美國銀行、花旗銀行最新公布第一季財報表現強勁，並好於市場預期，提振市場信心，帶動金融股反彈，凸顯全球性大型銀行在金融服務業務的優勢，未來市場焦點也將重新回到聯準會政策利率及通膨趨勢等總體因素。
以投資的角度來看，大型金融股債歷經3月錯殺，評價面都來到甜蜜價值，建議投資人將標的聚焦「大型金融股」或「投資級金融債」，第二季度將有持續反彈機會。
殖利率倒掛延續 經濟衰退預期仍存
雖然美國通膨有緩和的跡象，但仍偏頑固，其他經濟數據仍相對強勁，市場普遍認為5月將進行最後一次升息，終端利率將來到5%-5.25%，並維持一段時間至2024年，如此高利率的環境，已讓全球經濟基本架構走弱，估計在全球商品需求減緩的同時，以貿易、進出口、原物料為主的生產國，受到的經濟風險也會較大。
國際貨幣組織（IMF）甚至示警，若利率進一步升高，金融風險也將擴大形成，全球經濟恐面臨「硬著陸」。也就是說，市場焦點已經逐漸從歐美升息，轉向經濟衰退疑慮，後續投資市場仍需持續關注烏俄戰爭後續及台海情勢，日本通膨變化及央行動態，企業獲利修正狀況，金融市場流動性，估計股市第二季變數較大，處震盪格局，債市則相對看好公債跟長天期投資等級債的表現空間。
金融股債投資價值浮現 布局大市值卡穩
隨著銀行危機淡化，市場信心逐漸恢復，股債有反彈的跡象，金融債價格較為穩定，因大型金融事業的體質較好，償債能力也較佳，持續看好投資級金融債的表現，並可在升息尾聲，逐步拉長存續期間；而金融股部分，仍建議逢低承接評價面較優的大型金融股，布局地區以美國、英國、瑞士為主。（作者為中國信託投信固定收益科主管）
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