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美國聯準會（Fed）本輪升息達450個基點、創下40多年來最快升息速度。多數機構預期，降息時間點於明年第一季。（彭博）
■田克杰
利率持續高檔，金融機構流動性風險大增，FOMC利率決策會議聲調放鴿：
美國聯準會（Fed）本輪升息達450個基點、創下40多年來最快升息速度，金融機構首當其衝，一方面資金成本快速攀升，加上新冠疫情導致企業募資不易，以科技與新創產業存貸業務為主的金融機構（如加州矽谷銀行及其他中小型地區銀行）資金快速流出；另一方面，持續升息造成長短天期利率倒掛現象，許多金融機構在資產配置上呈現巨額帳面未實現虧損，也形成近兩個月來全球各金融機構每每成為市場空頭狙擊對象（如德意志銀行、加拿大道明銀行等），三月初美國聯準會如預期的將基準利率升至4.75%~5%，並在決議聲明中刪除「持續加息適宜」，改為被解讀為偏鴿派的「一些額外的政策緊縮可能是適當的」，聯準會主席鮑爾在會後記者會上表示，銀行風險事件使得此波升息循環比預期更早結束，但也強調今年降息不是聯準會的基本預期，故市場普遍預估第二季升息1碼後即達到利率頂點，而降息時間點多數機構預期於明年第一季。
石油輸出國組織無預警減產，為下半年通膨數據投下變數：
去年能源成本飆升的情况下，美國曾要求沙烏地阿拉伯增產，並保證如果油價下跌，將介入補充戰備儲油準備，但近日拜登政府公開表示排除採購原油的可能性後，以沙烏地阿拉伯為首的石油輸出國組織OPEC以及非OPEC產油國宣布「自願」削減每日石油供應量，每天總減產幅度超過100萬桶，該決定自5月生效並將持續至2023年底；沙烏地阿拉伯日均減產50萬桶，俄羅斯也同日宣布將繼續「主動」日均減產50萬桶；根據美國能源署數據顯示，美國原油產量截至今年1月底相較於新冠疫情前低4％，此減產訊息一出，美國原油期貨一舉推升過80美元關卡，高盛集團最新預測今年底原油價格上看95美元；而原油價格上揚將牽動三大通膨因子：企業生產成本上揚，通膨預期上升以及工資預期增加，加上原先因疫情造成的勞動力成本上漲，皆造成美國聯準會在下半年是否持續升息決策的兩難。
股債市場修正後或有反彈走勢，投資人可以分批布局或彈性區間操作為宜：
金融業流動性風險在各國監管機構介入下暫告一段落，市場可望回穩。股市方面，成熟市場以美國為首選，中國股市由底部回穩；產業方面，科技與醫療保健依舊是焦點、原物料與新舊能源產業需求回升；債券方面，全球投資等級債持續布局；商品方面，原油、黃金為避險選擇。整體而言，金融市場波動度仍高，投資人操作上宜謹慎，適時獲利了結，設立停利停損點。
（作者為中國信託證券公司國際金融部協理）
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