粉絲團
受惠於美中關係緊張，印度可望成為世界工廠，第一季股市表現雖受季節性及作帳因素而明顯回檔，投資人可趁回檔加碼。（彭博）
■林如惠
歐美銀行倒閉或金融機構風暴才漸歇，整體金融市場表現近一週再度受到美國升息決策所牽動，國際股市單週震盪雖劇烈，但仍普遍上漲，截至3月23日，美股三大指數漲幅偏弱〈1%，歐股、港股、台股指數則普遍上揚超過2%。市場關注在聯準會利率會議，升息1碼後使資金利率來到金融海嘯爆發前以來最高水準，從點狀圖可預估升息已接近終點。
日前美國矽谷銀行倒閉、歐洲瑞士信貸內控問題等，讓市場擔心歐美行銀行業風險進一步發酵。從接連事件可見，高利率環境對於實體經濟帶來顯著衝擊，不僅中小企業營運備受挑戰，連帶增加銀行脆弱性，投資人對於經濟成長預期、投資信心、流動性等有所疑慮，可能影響第二季投資氛圍。
通膨數據續降 距離目標值尚遙遠
回歸到通膨問題，數據雖然持續下降，但距離央行目標值尚遙遠，仍須多方努力，預料終端利率有上調空間。不過，市場對於利率即將見頂的預期已經大多有共識，研判升息應不至於成為第二季最大威脅。
景氣落底何時出現？整體來看，市場好壞消息參半，科技業庫存調整已告一段落，製造業新訂單也出現觸底跡象、新訂單／庫存比位於歷史相對低檔，從數據面來看，經濟成長可望出現軟著陸。
此時，投資人應該回頭關注企業獲利，不只財報數字將見真章，未來獲利能見度更是備受考驗，對於金融資產帶來的波動，可能將比第一季更大；再者，PMI領先指標若持續下滑，企業獲利是否過度高估，也將是市場表現的變數。
不過，市場經過去年大幅度修正後，評價回歸合理，股債投資機會將應運而生，建議投資人勇敢擇機進場。從投資策略來看，債券資產現階段具有極大吸引力，建議投資人持續持有債券部位、享受息收，特別是投資等級債券，以美國投資等級債券為例，過去指數平均殖利率僅2.8%，目前來到5%，而通膨和緩利率即將見頂，投資等級債是一項質優的投資選擇。
在經濟軟著陸或Fed有機會停止升息的預期下，中長期股市可相對樂觀看待，惟須嚴加挑選個股及產業。美股經歷第一季反彈後，股價已不便宜，選股看好AI動能、半導體的科技股趨勢；短中期可轉入日股、印度等非美股市，具備疫情後經濟復甦、股市低估值、政策轉型利多等豐富題材。
印度喊成為世界工廠 把握回檔時機加碼
以印度為例，企業獲利展望今明兩年預期將來到18%、16%，持續受惠於美中關係緊張，印度也喊出中國加一的經貿口號，誓要成為世界工廠，股市第一季表現受季節性及作帳因素而明顯回檔，投資人不妨把握回檔時機加碼。總而言之，第二季市場儘管有雜音，預料股債皆有機會，投資人可把握企業獲利修正尚未結束前，將債券部位納入核心資產降低資產波動，並優選印度、日本等股市回檔時機，擇機進場布局。
（作者為瀚亞投信投資長）
一手掌握經濟脈動 點我訂閱自由財經Youtube頻道
不用抽 不用搶 現在用APP看新聞 保證天天中獎 點我下載APP 按我看活動辦法
