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長榮去年每股獲利87.07元，每股配發70元，配息率44.33%。（長榮提供）
「我覺得泰博（4736）股價真委屈，每股要配息20元，股價才180幾元，現金殖利率超過10%」、「泰博哪叫委屈，陽明（2609）、長榮（2603）每股分別要配息20元、70元，殖利率超過30%跟40%，那才叫委屈」。捷運上兩人正在討論今年現金殖利率相當高的幾檔股票，為股價頻頻喊屈。
其實用現金殖利率來看一家公司股價是不是委屈，是頗危險的一件事，因為股利是反應去年營運的成果，但股價是反應一家公司未來的展望，殖利率用拿過去的成果來除未來的展望，本來就很怪，去年股利好、未來前景差，殖利率會偏高；相反的，去年股利差，未來展望好，殖利率會偏低，只看殖利率來判斷股價，容易有迷失。
而且現金殖利率是要能填息才能真的叫殖利率，否則股息配了之後，填不了息，就只是拿股東自己的錢發給自己，殖利率根本是假的，拿長榮的例子來看，每股配息70元，如果除息日當天股價160元，除息後變成90元，等於要漲將近8成才能填息，以現今的運價水準，長榮股價除息後有可能漲8成嗎?
至於萬海（2615）去年每股賺了超過33元、結果每股只打算配息5元，配發率僅有15%，被股東罵翻，但股東翻開過去萬海的歷史，這家公司對股東向來小氣，2021年每股賺逾42元、只配12元；2020年每股賺5.1元、只配1元；2019年每股賺1.61元、配0.8元，配發率都沒超過5成，股東對這公司配息有太多期待就會不切實際。
所以這次航海王股利政策教會大家兩件事，第一，別只看殖利率判斷股價是否委屈，否則就像這次長榮股息公告後，變成別人的出貨對象；第二，有些公司習慣性虧待股東，或者對未來展望保守，就算賺得多也配不多，這些公司就不是太好的標的。所以這次航海王股利發放是很好的教材，大家應該給他們拍拍手!（陳永吉）
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