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Fed陷入「抑制通膨」與「穩定金融」兩難。圖為Fed主席鮑爾。（路透資料照）
◎鄭琪芳
美國矽谷銀行（SVB）、加密貨幣銀行Signature Bank接連倒閉，第一共和銀行（First Republic bank）也搖搖欲墜；儘管美國聯準會（Fed）、財政部及聯邦存款保險公司（FDIC）聯合出手救市，但美國銀行業仍動盪不安，全球金融市場也受到波及，過去1年Fed激進升息的後果開始浮現，面對2008年金融海嘯以來最大危機，Fed陷入「抑制通膨」與「穩定金融」的兩難。
由於全球通膨飆升，Fed於2022年3月啟動升息，截至目前為止，累計升息18碼（4.5個百分點），創下1980年代來最激進升息。儘管美國CPI從去年6月的9.1%降至今年1月的6.4%，但Fed貨幣緊縮速度過快，對股債市、實體經濟等造成衝擊，進而影響金融系統穩定。以矽谷銀行為例，這家銀行從新創企業等吸收存款後，近半投資於中長期債券，但Fed快速升息，導致債券貶值，因而出現流動性問題。
美國銀行業接連出問題，因屬區域性銀行，多數學者專家認為不致於引爆系統性風險，與2008年的「雷曼兄弟」風暴不同。不過，目前Fed已陷入「抑制通膨」與「穩定金融」的兩難，原本市場普遍預期Fed本月至少再升息1碼，但矽谷銀行倒閉後，投資機構的預測也發生變化，對於Fed可能暫停升息、甚至提前降息的預測快速增加。
當前全球通膨仍居高不下，抗通膨仍是各國共同難題，但亞洲國家多從供給面著手，例如限制出口、減稅、凍漲等；歐美國家則普遍採取升息等手段，透過抑制需求以減輕通膨壓力。然而，供給問題不解決，抗通膨效果恐怕有限，且升息太快可能帶來副作用，目前美國CPI仍在6%以上，銀行業又動盪不安，就是暴力升息的後果。政府應以此為鑑，抑制通膨應多管齊下，供給面及需求面並進。
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