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全球股市及債市波動又起，美十年期公債殖利率一度突破4%，美國股市則是一度下探今年低點。（法新社）
■陸源忠
今年以來全球經濟環境不確定性高，美國通膨居高不下，受到美國聯準會（Fed）延續鷹派政策及歐洲經濟危機風險升溫干擾，全球股市及債市波動又起，美十年期公債殖利率今年10月左右一度突破4%，美國股市則是一度下探今年低點。目前債券市場因公債殖利率飆升造成債券流動性持續緊縮，引發市場恐慌，但從美銀美林編製的全球流動性指標雖然也來到今年高點，但距離2008年/2020年極端狀況仍然有距離，還需要持續觀察美國通膨數據及美國聯準會放緩緊縮政策的態度。
美元投資等級債券抗跌
全球債券信用市場受到美國公債殖利率強升下，債券價格修正幅度大，但債券信用市場觀察企業信用的利差指標卻相當穩定，美元投資等級債券受惠於高殖利率買盤及強勢美元，相對其他債券抗跌，具有較好的避險能力，且投資債券最主要的原因，是債券具有發行機構不倒閉，到期前固定票息收入，到期面額返還的特性；今年截至10月初，美國十年期公債殖利率上漲約225個基點，以存續期間10年的債券平均下跌23%，10年左右到期的投資等級債券約下跌17%；目前投資等級債券的殖利率超逾5%，多數債券皆為折價，而相較2022年初，用八成資金就可享受優質票息現金流，所以目前投資等級債券具有投資評價面吸引力，在美國持續升息下，可以選擇分批配置，建立相對低投資本金的債券部位。
（作者為中國信託證券公司國際金融業務部副總經理）
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