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債券梯投組
■鐘瑞釗
槓鈴投組
從過去的歷史來看，股價通常有起有伏，但債券價格通常相當穩定。然而，今年以來Fed加速升息，美公債殖利率飆升，美國投資等級債平均利率已超過5%水準。由於債券價格與利率走勢相反，投資等級債價格則是大幅下跌，目前已回落至十年低點。
月月配投組
由於債券穩定配息、到期還本的特性，在風險可控的狀況下，逢債券價格下跌買進，可以提高債券配置的平均殖利率，提高穩定現金流入。且若明後年降息，還有機會賺取價差，資產增值更輕鬆高效。同時，面臨經濟前景黯淡、波動加大的市況，挑選信評好、體質佳的優質債券，可以有效降低整體資產配置波動。就算債市短期內尚未轉漲，至少投資人還能夠穩定領到利息。
由於美國聯準會官員表示將維持高利率一段較長期間，因此投資人除了投資單檔債券以外，還有一種很好的債券投資方法，可以在降低利率風險的同時獲得更好的報酬率，那就是建構屬於自己的債券投資組合。以下會介紹三種不同的債券投組方式供投資人參考，可以結合自身投資目標和風險屬性，來建構最適合的債券投組。
一、月月配投組：
月月配是指配置不同月份配息的債券投組，達到每月領息的效果。月月配的好處是能每月領息，有助於補貼生活資金，同時分散標的，以分散信用風險。當債息金額足以取代生活資金所需時，就可以完全靠債息支付生活開銷，不需動支本金。因此最適合用做退休規劃或是家庭財務規劃。
二、槓鈴投組
槓鈴投組是指包含短期及長期債券的債券投組。投資組合分散於短天期債券與長天期債券，透過兩端持有，達到擁有兩者優點的效果。長天期債券中提供高收益，短天期債券則提供流動性。可以抵禦部分利率風險，無論利率上行或下行都能享受穩定的獲利機會。
三、債券梯投組
債券梯是指配置不同日期到期的債券投資組合。債券梯的好處是能逐漸提高配息利率，同時分散到期日及標的，從而達到分散利率風險和信用風險的效果。債券梯的配置方式有助於投資人保持自律，將到期債券的收益進行再投資，可以幫助投資人規避利率波動並長期維持穩定現金流。債券梯投組在日本和歐美國家最為風行，適合用做退休規劃。
投資等級債平均殖利率已處在十年來的高點，現在正是投資債券、組建債券投資組合的好機會。月月配投組可以達到分散配置、每月領息的效果，能夠輕鬆補貼生活資金；槓鈴投組同時擁有長短債優勢，可以抵禦利率風險；債券梯投組能夠分散利率風險和信用風險，並逐步提高投組殖利率。建議投資人把握高殖利率的機會，依據自身投資目標來建構最適合的債券投組，鎖住未來穩定現金流入，享有富足穩定的生活。
（作者為富邦證券公司財管商品部資深協理）
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