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美國戰備儲油庫存減少、歐洲禁運俄羅斯石油及油國減產，使得全球石油供應更加緊張，油價可能飆升。（美聯社）
■陳俊昇
全球經濟局勢變化快速，一般來說，對抗通膨的資產在不同時期有不同的表現，如「大宗商品」與通膨連結度最高，在高通膨環境下成為投資人避險商品之一。但隨著美國聯準會（Fed）2022年積極升息至今已達12碼（300個基點），使得美元持續強勢，身處市場動盪時期的投資人，其避險資金不再以大宗商品為主，紛紛流往美元市場。
避險資金紛紛流往美元市場
整體來說，第四季的「原油」、「黃金」與「礦業」將呈現分歧的發展趨勢，原油、天然氣因受惠於供應短缺使得全球資金挹注，有較正向的發展；礦業與黃金因受Fed升息、美元走強及供需等因素影響，建議投資人應以較為保守的角度看待。
首先，身處升息循環下的「原油」市場，根據美國能源部統計，美國戰備儲油庫存減少840萬桶至4.34億桶，使庫存達37年來最低水平，加上歐洲禁運俄羅斯石油、石油輸出國組織與盟國（OPEC+）自11月起每日減產200萬桶，皆使得全球石油供應更加緊張，石油價格有望進一步飆升。而在「黃金」、「礦業」市場中，因Fed積極升息，加上美元指數持續走揚，更使黃金光環大減，以美元報價的黃金及礦產相對變得昂貴。此外，投資人資金趨向具有避險功能的美元，建議投資人在投資前需多方評估全球不同面向趨勢，如美元走勢、利率、通膨及供需等，以免造成非必要的損失。
不僅大宗商品市場，匯率市場也因各國步調不一的貨幣政策而呈現不同樣貌，投資人除了應關注強勢的「美元」，在亞洲成熟國家則可觀察「日圓」發展，雖然日圓受Fed積極升息而大受影響，但也將受惠於疫情解封的旅遊潮，帶動觀光消費成長。另外，成熟國家中較為弱勢的貨幣，投資人則需留意「歐元」與「英鎊」的變化，囿於美元強勁，歐洲央行未來升息機率高，有機會縮小與美元的利差。但「歐元」同時也受全球能源價格升高和俄羅斯停供天然氣等影響，下挫風險增加；「英鎊」則在英國央行表態不緊急升息，以及政府具爭議性的「減稅措施」後續效應，使得金融市場劇烈震盪，英鎊兌美元匯價創新低，引發經濟衰退的疑慮。
因應市場變化 建議投資人動態調整投資布局
總括全球經濟目前仍面臨多方紛雜因素影響，建議投資人需因應市場變化動態來調整投資布局，在股債多元資產上採多元配置，為理財做更詳盡的規劃，在全球市場大幅動盪時期仍可持續累積自身財富。（作者為國泰證券發言人暨法人業務一處資深副總）
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