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美國加大對中國半導體制裁力道，台灣半導體供應鏈面臨更多挑戰及變數，但是台股相較全球股市相對有撐。圖為NVIDIA。（路透）
■周鉅堯
時序入秋，天氣已逐漸涼爽，但全球股票市場還是受到美國勞動部9月上旬所公布的8月CPI數據較2021年同期增加8.3%影響，數據高於預期且核心CPI還是呈現月增，油價雖下跌但整體數據還是壓不下來，通膨問題沒有獲得改善，造成9月至今單月美股NASDAQ及費城半導體指數便分別重挫逾3%及5%，道瓊工業指數也大跌近3%。
台股類股輪動極快 操作難度高
除了通膨與升息問題，美國加大對中國半導體制裁力道，未來將限制NVIDIA及AMD高端GPU及AI晶片出貨中國，中美關係預期將益發緊張，將使得台灣半導體供應鏈面臨更多挑戰及變數；台股加權指數在國安基金信心支撐下，第三季至今跌幅約2%，相較全球股市相對有撐，但上下振幅逾1500點，類股輪動極快，操作難度高。
進入第四季，受到美國房屋租金維持高價的影響下，雖然原物料報價已回檔，但要達到聯準會設定的實質利率轉正仍有很長的一段路要走，升息的步調不見減緩。
而接下來雖然將進入傳統節慶的銷售旺季，包括美國感恩節、耶誕節，以及全球迎接2023年，但受到美國升息步調加速、經濟放緩影響，預期2022年的節日銷售額將僅5%年成長，相較於2021年的15%年成長呈現大幅度減緩，使得NB、PC、智慧型手機等消費品庫存消化的速度將延長，原先預期半導體上游IC設計、晶圓代工廠商存貨天數落底的時間又往後延，將影響台灣上市櫃公司未來營運回溫的時間表。
台灣逐漸解封 觀光、飯店、貿易港營運將可回溫
展望2023年，在經歷了2022年全球投資市場大震盪後，仍需觀察下游終端銷售庫存調整的狀況以及通膨降溫的速度，因此操作上仍需步步為營，而雖然盤勢不佳，還是有一些營運轉佳的產業可以逢低留意；傳產部份台灣疫情逐漸解封，且入境隔離天數持續下降，可觀察台灣觀光、飯店、貿易港等上市櫃公司，未來營運將可明顯回溫，而電動車銷量維持強勁成長，相關車用零組件、車用電子廠商第四季及2023年營收獲利將維持正向，可分批布局。
（作者為第一金證券自營部副理）
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