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Fed為了壓抑通膨，今年急速升息，PGN是保證還本的結構債，為較佳的資金停泊港灣。（美聯社）
■洪秋綠
目前看來是走向通膨遲遲無法降溫的情境發展，投資市場也呈現美聯準會（Fed）今年升息到3%或更高，明年升息到3.5%以上的反應，連一向對美國經濟表達樂觀的Fed主席Powell，受制於首要壓抑通膨的壓力，也不得不採用急速升息，近期也改口稱美國經濟想要軟著陸的難度頗高。
面對高通膨且成長朝向停滯的經濟環境，先前在走勢尚未明確前，建議投資級債券ETF以及景氣循環關聯度低的特別股、甚至先觀望現金為王等策略，到目前利率已經開始高漲之際，投資優質的固定收益商品，還是當前較佳的選擇。畢竟現金為王是找不到投資管道下不得已的下下策，高通膨的環境下維持持有現金，還是會減損資產的實質購買力。對於現在持續看壞各類資產的投資人，滿手現金苦無去化管道的投資人，如何選擇適合的優質固定收益商品？
利率高漲 固定收益商品是較佳選擇
PGN（Principal-Guaranteed Notes）不失為一個較佳的資金停泊港灣，PGN簡單的說就是由發行人保證還本的結構債。PGN可連結的標的有很多，主要是利率與匯率。以最近市場的動態來看，在美國連續升息之後，連結美國利率相關商品的吸引力正在上升。以連結SOFR（Secured Overnight Financing Rate，有抵押隔夜融資利率；SOFR是一個取代USD LIBOR的美元基準利率），且具上下限的PGN為例，商品的設計大致上是1~3年期，在比價日若設定的SOFR利率低於設定的下限利率（例如：2.5%∕年）時，則投資人可領2.5%∕年的配息；若比價日設定的SOFR利率介於上下限利率之間，則投資人可領到的配息為SOFR利率；若比價日設定的SOFR利率大於上限利率（例如：3.75%∕年），則投資人可領3.75%∕年的配息。如果連結標的設計上採用利差方式設計，通常會有一年的保證配息（例如：4%∕年），第二年起才會開始每日比價計息，光是PGN就有非常多元的類型可供投資人選擇。
善用PGN商品特性，在此大環境不佳的時機保持盈利先固本培元，等待下一次投資機會，也算是現階段可以優先考量的一種投資思維。（作者為兆豐證券經紀業務本部副總經理）
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