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聯準會（Fed）正式啟動升息循環，投資者該如何投資，成為市場關注的重要投資課題。（美聯社）
■胡韡耀
過去半年來，包括：貨幣政策方向及步調、通膨壓力、供應鏈問題及地緣政治風險，明顯成為牽動市場的關鍵因子；後疫情時代市場風格、產業及趨勢結構發生轉變後，對投資需求所可能帶來的影響。
全球收益成長策略 聚焦多重資產投資機會
以全球收益成長策略為例，主要聚焦在全球多重資產投資機會，除了布局股票、可轉債、高收益債和選擇權，也增加了投資等級債部位；區域上則強化美國以外，如歐洲和部分亞洲市場的機會，希望能在補強收益、掌握資本增值機會的同時，也能借重投資級債的部位，降低投資組合波動度。
為何需要聚焦在全球多重資產？ 其中一個考量，升息環境下，加入成長動能才能維持收益。儘管升息對於收益的第一個衝擊，在於手上的收益型資產有可能因而降價。然而，升息並非全為壞事。美國聯準會（Fed）之所以會升息，主要原因之一會是經濟成長的速度回歸正軌，需要適度拉高利率環境，避免經濟或通膨進入過熱的情況。
因此，對投資人而言，若要在升息環境下維持收益動能，勢必需要分散佈局能在升息環境下受益的資產，例如︰因為經濟成長回溫、而有所表現的成長型資產。
另一個考量，則是，收益型投資人常有的另一個盲點，在於容易將收益型資產的「收益」誤解為「報酬」。當然，「收益」越高，通常「報酬」也容易較高。但也不能忽視，在升息環境下，某些債券型資產有可能將「收益」給了投資人，但債券本金卻因升息而超跌，讓投資人賺了「收益」而賠了價差。
也因為如此，投資人在選擇收益型資產的時候，除了關注收益率之外，也必須重視總報酬的潛力，唯有越高的總報酬，才能創造更高的收益，才是真正為投資人賺錢。
第三個考量，則是著眼與近期地緣政治風險有增溫跡象，導致市場震盪劇烈。也因此，面對愈來愈波動的市場表現，降低投資組合波動度的投資策略，更顯重要與關鍵。
不追逐快速資金流動 資產、風格與地區分散投資
在資金流動極為快速、且快速輪動的情況下，多元佈局為上。對於積極型的投資人而言，掌握趨勢、伺機進攻，都是投資市場的家常便飯，但對於只求穩穩收息的收益型投資人來說，與其花費心神去追逐快速的資金流動，不如透過資產、風格與地區的分散投資，讓自己左右逢源，不漏接任何機會，亦能無形中減少交易成本，提升長期投資的勝率。
對於收益型投資人，面對升息環境的挑戰，除了將收益型資產搭配成長動能，化阻力為助力的同時，也可以將投資的維度放廣，透過資產、風格與地區的分散投資，才能不漏接資金快速流動下的任何輪動契機，在地緣政治風險增溫的環境下，立於不敗之地。
（作者為安聯全球收益成長基金產品經理）
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