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資料來源:FactSet Research System
■陳泓睿
2022年開年以來，全球股市受到Fed將加大升息甚至縮表力道及俄烏兩國間可能發生衝突的雙重利空夾擊，多頭期待的元月效應沒有發生，全球股市反而大跌作收，且二月份也未見亮眼的反彈，未來股市將怎麼走？
2022年美股仍是多頭，股市大跌是好買點，為何？
雖然S&P500自2020/3低點起漲以來已上漲了將近100%，但以企業獲利來看，也是一路增長回復到疫情前的水準，且預期2022年的企業獲利仍可保持正成長；如以2022年預估的EPS推算，S&P500本益比目前已回落至19.5倍。換言之，目前美股的估值沒有過高。
烏俄危機 不是利空
另一方面，市場憂心的俄烏危機，根據1939年二次大戰爆發以來各場大型戰爭的統計，國際股市的漲跌與開戰與否沒有必然關係，而且自1991年波灣戰爭以來的三場戰爭統計來看，開戰日後股市基本上都是走高，因此俄烏危機不是市場該擔心的利空。
留意升息題材的金融類股
S&P500企業獲利自谷底翻揚的高速成長期已經過去，隨著獲利增長的速度放緩，股市自然也該進入緩漲的慢牛期才對，再加上今年有貨幣政策正式轉向的壓力，投資人不應該再期望過去兩年股市暴漲的環境再現！今年的情境 － Fed升息、企業獲利增長放緩、元月效應紅翻黑 － 類似2005年，是以當年美股的走勢極可能具有參考性；也就是說，美股可能在年初承受較大壓力，但在2022年Q1財報公布前後（也在3月FOMC會議確認貨幣緊縮的強度後）見低點，隨後S&P500將隨著企業獲利增長掉頭向上，以S&P500今年EPS預估增長約8~10%來看，可期望全年股價指數的漲幅應該相近！投資人宜把握年初回檔的機會，加碼獲利預期高增長的科技、非必須消費、工業等類股，亦可留意有升息題材的金融類股。
（作者為永豐金證券整合行銷部策略分析師）
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