粉絲團
受到Omicron疫情影響，1月份全球製造與服務業活動普遍表現不佳。圖為民眾在新加坡餐廳用餐情形。（路透）
■徐煒庠
過去一個月金融市場震盪劇烈，幾乎所有資產的價格盡皆走低，截至17日止，MSCI世界指數近一月下跌近3.65%，主要受到美國聯準會立場更鷹、緊縮政策可能加速和美債殖利率急彈的衝擊，使得成長股首當其衝回檔，並領跌股市，而在市場投資情緒謹慎下，信用債市表現也同步受到壓抑，僅拉美與歐非中東股市在先前油價創波段新高、能源股走強的拉抬下表現相對有撐。後市來看，在疫情之於經濟活動的干擾逐步淡化，景氣復甦態勢仍未變之下，風險性資產仍有表現機會，然在貨幣政策調整的過程當中，往往會為市場帶來波動，此外，供應鏈瓶頸以及勞動短缺的狀況何時緩解，以及烏俄緊張情勢發展也有待觀察，整體來看投資操作難度仍高，因此建議投資人在現階段不妨透過多重資產基金來因應，透過跨市場、跨資產以及跨產業多元布局，掌握不同資產輪動表現契機，並建立不同收益來源，也以此降低投資組合波動，在機會與風險並存的環境下，穩健因應。
疫情影響性淡化 全球景氣復甦態勢不變將支撐風險性資產表現
疫情方面，在全球疫苗覆蓋率提升，多國加強針施打率亦持續拉升，使得疫情得以控制，未來隨著口服藥普及化、群體免疫提升，料將有利於改善勞動供給與供應鏈瓶頸，對金融市場的影響程度也會減輕。經濟數據方面，受到Omicron疫情影響，1月份全球製造與服務業活動普遍承壓，經濟驚奇指數亦回落，不過製造業PMI當中的預期產出活動分項指標明顯上升，顯示企業對經濟生產恢復保持樂觀也反應出景氣回溫動能僅是暫時性放緩。惟油價創八年高位使物價壓力續存，預期第二季才有降溫可能。整體而言，短期間通膨仍將主導金融市場走勢，但最恐慌的時期應已過去，在市場已大致反應 Fed 積極打壓通膨的立場下，風險性資產價格仍有回穩上揚的契機。
歐美央行立場雖偏鷹 但企業仍維持成長趨勢
以利率期貨市場觀察，現階段市場已反應聯準會今年升息5至6次的可能，不排除3月即有升息一碼的可能性，至於歐洲央行態度也轉趨略為鷹派，今年內升息可能性亦值得留意，因而推升歐債殖利率。綜括上述，在利率走升的背景下，評價折限期較長的成長股率先回檔修正，短期恐慌性賣壓已現，但在緊縮政策預期已大幅反應，且企業營運持續好轉，近期公布之歐美成熟國企業財報表現仍不俗，料現階段僅是多頭趨勢下的回檔修正格局，投資上仍將回歸經濟和企業獲利增長之基本面。
股優於債情形料將延續 成熟國潛力股做配置核心 債券部位留意高收益債與可轉債
儘管緊縮已是市場共識，但衡量市場寬鬆與否的歐美金融環境指數尚未及警戒水準，加上美國信貸市場利率指標顯示美元流動性無虞，且美國投資級與高收益債信用利差未大幅擴大，暗示著流動性依舊寬鬆、企業營運維持增長態勢，同時聯準會過去四季的升息周期並未終止股是多頭趨勢，料股優於債的情形將延續，股市方面，以美歐成熟國股票相對看好，看好營運穩健、流動性佳的中、大型股表現，產業方面包括科技、金融、消費值得留意；債市部分，建議可以利率敏感度較低的高收益債與可轉債為主。
（作者為群益潛力收益多重資產基金經理人 ）
一手掌握經濟脈動 點我訂閱自由財經Youtube頻道
不用抽 不用搶 現在用APP看新聞 保證天天中獎 點我下載APP 按我看活動辦法
