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歐美國家政策利率
■魏錫賓
英格蘭銀行上週再升息1碼，但政策利率僅提高至0.5%，仍處於歷史低點。其中有4名貨幣政策委員會委員，希望加大抑制通膨力道。（彭博）
肺炎疫情或許永遠不會遠離，對金融市場的影響卻已逐漸淡化，物價議題取而代之，從去年底開始發酵；似乎勢在必行的升息循環，啟動新一輪的市場波動，正引導資金流向。
1月26日是台股牛年最後交易日，至年後2月7日開盤前，主要股市先殺後拉，全球股市波動激烈，但計算這7個交易日總帳，漲跌幅度並不太大，美、日、英上揚，德、法下跌，部分國家則沒什麼改變。可以說進入虎年後的這幾天，大環境尚未出現激烈變動；肺炎疫情雖然在部分國家熱燒，全球確診人數卻又有逐步走低現象。
物價連續上漲 央行反應仍謹慎
當疫情的衝擊降低，物價問題又重拾影響金融市場波動的威力。美國消費者物價指數年增率連續8個月超過5%，過去幾年擔心通縮的歐元區，也已在2021年11月看到物價年增5%的情況。維持物價穩定是全球各央行的主要職責，不過，因此次物價上漲多因能源及食物價格提高，有可能不會持久，經濟大國反應相當謹慎。
歐洲央行於2021年12月中決定按原定計畫在2022年3月底停止因應疫情的1.8兆歐元緊急購債方案，但延長本計畫持有債券到期資金再投入購債至2024年底。另一資產購入方案，雖減低每月購買金額；不過，即使在2022年10月後，仍維持每月200億歐元的水準，政策偏向持續寬鬆，至於政策利率則不變，還是在歷史低點。在上週農曆春節假期期間，歐洲央行貨幣政策會議的最新決策，仍與去年12月的前次會議相同。
英國連續升息 歐洲美國暫未跟進
與歐陸隔著英吉利海峽的英格蘭銀行上週則繼2021年12月後再升息1碼，但政策利率僅提高至0.5%，仍處於歷史低點；只是貨幣政策委員會9位委員爭論激烈，其中有4名委員投票贊成升至0.75%，希望加大抑制通膨力道。這種罕見的分歧，大都出現在經濟走勢轉折、方向模糊之際，不過，通膨壓力顯然可見。
即使金融市場已經預期升息、縮表的新方向，但美國聯準會的決策還是受到密切關注。在農曆年之前的公開市場委員會議後，聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在記者會中仍然堅持無法提供今年的升息次數與速度，還是強調未來決策將依陸續收到的新數據而定。
升息壓抑過熱景氣 利率高低左右資金流向
利率高低對存放款的影響相反，升息有利資金供給者，但對資金需求者而言，是借貸成本的提高，因此，會影響消費及投資決策，有減緩過熱景氣的效果。另外，在金融市場，利率上揚，債券價格走跌，且部分資金會轉為定存；若利率增高不如其他國家，外幣存款也可能增加，並影響匯率；股市中的轉機股及成長股將面臨更大壓力，風險在升息環境中，逐步提高，資金重新尋找適當標的。
在波動中成長，本就是過去數十年，甚至數百年來的經濟特性；一時的升息，影響相對有限，但若為新一波升息循環的起點，資金的移轉將愈見激烈，或許正為另一波的景氣循環埋下種子。
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