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原油價格上升至2014年高點，美國宣布釋出5千萬桶戰備儲油，抑制不斷飆漲的u油價。
（路透）
■王誠宏
疫苗與口服藥的推出，為新冠肺炎大流行的陰影揭過了新的篇章。美國不只在製造業與服務業維持強勁擴張，企業信心指標也位於高檔，景氣穩中透堅。過去一年美國財政刺激消費驟增，目前消費依舊強勁。歐元區消費溫和增長，回到長期趨勢；歐元區工業生產也已接近疫情前水準。除了美歐領軍之外，新興市場的製造業與服務業動能也由低檔回升，疫情收尾將有助消費者、企業信心加速恢復，幫助2022年全球景氣持續擴張。
通膨怪獸來了？ 不需過度擔心停滯性通膨
停滯性通膨（stagflation）為經濟成長停滯、失業與通貨膨脹同時出現的經濟現象。在美國，原油以及天然氣價格來到2014年的高點，然而受到後續法規的不確定性，美國石油產能僅恢復2020年下跌量的50%。過高的能源價格，可能會排擠其他商品的消費，降低經濟的成長，或是影響整體商品的價格，使得核心通貨膨脹率上升。美國已宣布釋出5千萬桶戰備儲油，並與中國、印度、日本、南韓和英國等主要原油消費國聯手進行，以抑制不斷飆漲的能源價格。隨疫情改善，通膨高點已見，預計明年將緩步降低。目前美國失業率持續下滑、經濟穩健，不用過度擔憂停滯性通膨議題。伴隨適度通膨下的經濟增長，反而更有利股市。
聯準會宣佈縮減購債 利率政策無意提前調整
美聯準會（Fed）在符合市場的預期下，宣布將在11月開始以每月150億美元的額度縮減購債，如果沒有任何意外的話，這項措施會持續進行至2022年中完結。聯準會維持當前利率水準，並密切地關注經濟數據，同時再次重申當前的通膨議題只是暫時性的。市場預期Fed首度升息時點將落在明年6月，伴隨美國景氣將進入股市成長期（貨幣政策正常化），股市將進入主升段。
科技引領趨勢未變 公司債仍有利可圖
目前各產業企業獲利預估來看，2022年以科技、金融服務、旅遊休閒及零售優於平均較多。股票相關配置，可留意科技、不動產、食品及保險類股。尤其科技引領的成長趨勢並未改變，不論AI、5G、電動車甚至元宇宙等相關應用的需求仍處於爆發期。若以投資區域來看，成熟國家經濟動能回復較快，新興市場表現將較為分化。固定收益部份，歸功於穩健的基本面數據，持續看好投資等級公司債、高收益公司債，以及非機構房貸市場的表現。（作者為國泰投信全球經濟與策略研究處副總）
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