晴時多雲

習再分配+再監管 中國奇蹟恐逆轉

2021/10/03 05:30

前大摩亞洲區董事長羅奇投書媒體指出,中國繁榮的頭號威脅不是恆大風暴,而是中國當局強力推動的再分配加再監管的新增長模式。(美聯社檔案照)

〔編譯魏國金/綜合報導〕耶魯大學教授、前大摩亞洲區董事長羅奇(Stephen Roach)投書南華早報警告,中國繁榮的頭號威脅不是恆大風暴,而是中國當局強力推動的再分配加再監管(re-regulation)的新增長模式。他說,恆大風暴終將平息,但此政策正打擊一九八○年代以來,奠定中國增長、以市場為基礎的改革開放核心,中國奇蹟恐遭逆轉。

耶魯大學教授、前大摩亞洲區董事長羅奇投書警告

羅奇表示,有別於許多專家,他不認為恆大危機將對中國經濟造成重大問題,甚至引發「拐點」。首先,中國國內儲蓄逾七兆美元,另有三兆美元外匯存底,因此中國有足夠能力吸收恆大倒閉最嚴重的衝擊,近期中國人行大舉注入流動性就是基於此點。

其次,恆大不是傳統的「黑天鵝」危機,而是中國去槓桿、降風險與維護金融穩定政策的蓄意後果,尤其中國削減影子銀行的活動近年已有進展,此發展限制了去槓桿風險擴散至金融市場其他部門的可能性,因此恆大不會是中國版的「雷曼兄弟」。

壓抑民企創新 重創經濟增長模式

他指出,中國最嚴重的問題並非恆大,而是對其增長模式的重大反思。七月中國針對網路平台企業的監管打壓,之後,北京變本加厲,中國國家主席習近平傾全力推動「共同富裕」運動,以應對嚴重的貧富差距。中國當局擴大監管之網,不僅禁止加密貨幣,更羅列各種社會積習,監管成了社會改造的利器。

羅奇說,北京再分配加上再監管將壓制驅動中國民企活力的創業活動,並對中國經濟發展下一個創新驅動階段帶來長遠後果。他表示,此新路線與過去四十年最有力的經濟趨勢背道而馳─創業活動、蓬勃的新創文化、民企活力與創新。

羅奇表示,中國將再分配與新監管衝擊分開討論,且逐案為升高監管辯護,不過做為宏觀經濟學家,他慣於考量重大發展的整體效應,而中國領導人未能從點到面思考,勢必面臨嚴重誤判的風險。

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