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縮表時間各市場表現
■溫德威
自疫情爆發以來，各國政府紛紛施行防疫管制、限制出入境等措施，全球央行也擴大貨幣寬鬆，為金融市場注入流動性。美國聯準會（Fed）光是在2020年3月就緊急降息6碼，將利率從1.5%~1.75%連續降至0~0.25%，並施行無上限量化寬鬆政策，承諾無限量買進長短天期政府公債、公司債與地方政府市政債等相關債券。截至今年8月4日，聯準會資產負債表總資產規模已達到8.2兆美元，較疫情爆發前相比，聯準會資產已經膨脹一倍。
縮減購債 美10年期公債殖利率上漲
今年來，隨著肺炎疫苗接種，中國、美國、歐洲等國家陸續解除防疫封鎖，全球景氣由谷底復甦，且市場維持低利率環境，推升原物料、國際原油與金融資產價格。在通貨膨脹升溫與經濟持續復甦下，投資人開始關注聯準會縮減購債的動向。縮減購債（Taper）意謂聯準會將減少購買債券規模，減緩聯準會資產負債表成長的速度，這也將推升美國10年期公債殖利率上漲與美元升值。
投資人不需過度擔憂，預計聯準會將持續釋放相關縮減購債訊息，可提早適應變化，整體市場仍屬可控範圍，但波動難免。回顧2013年聯準會討論縮減購債期間，在聯準會開始討論縮減購債的前期（2013年5月~2013年8日），全球股市出現比較明顯的震盪。其中，全球股市下跌2.7%、美國標普500指數下跌1.4%、歐洲股市下跌6.0%、新興市場下跌11.3%。而進入到討論縮減購債的後期（2013年9月~2013年12月），全球股市則是出現止跌反彈。全球股市上漲12.1%、美國標普500指數上漲13.2%、歐洲股市上漲7.3%、新興市場上漲6.9%。（作者為富邦證券資深經理）
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