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路透資料照。
◎歐陽書劍
已開發國家在幾年前仍急於擺脫通貨緊縮的引力，以避免陷於如日本般經濟長期停滯的失落；武肺疫情後，通膨壓力卻意外地與新冠病毒一起變種，正伺機鑲嵌進經濟結構的脆弱處，意圖從最無彈性之處，引導物價向上波動。
疫苗施打、經濟復甦是許多國家的現在進行式，爆發性的消費與疫情造成的生產瓶頸，一時助長了物價的局部上揚，即使失業率仍高，美國今年五月的個人消費支出價格指數已較去年同期提高了三．九％，連續三個月超過二％通膨目標的事實，使通膨隱憂勾起了聯準會的升息疑慮。然而，與過去不同，這不是傳統的需求增加或供給減少造成的物價上揚。
供需決定價格。新冠病毒形塑新的生活型態，疫情波動影響了防疫措施，進而改變了消費者對不同商品的供給與需求。病毒擴散的速度有多快，供需的增減就有多迅速；過去一年多來，醫療用品或遠距上班設備需求的突然大增，都有類似的理由。
防疫商品及電子設備的交易提高，使全球貿易不致墜入深淵。世貿組織（WTO）在二○一九年時曾預估二○二○年全球貿易量將成長二．七％，以過去每年貿易成長大都高於經濟成長的歷史紀錄來看，已不是亮眼成績，疫情來襲卻使二○二○年第二季的全球貿易量相對前一年同期重挫十五％，為有紀錄來最差的表現，不過，最後全年貿易量緊縮五．三％，雖是罕見的衰退現象，仍優於二○○九年全球金融危機時的表現。
疫情改變供需，而有能力回應商品需求的變動，就能使經濟從谷底反轉。以德國為例，二○二○年經濟規模縮減四．九％，但今年立即強勁反彈，同時擔任歐洲央行管理委員會委員的德國央行總裁魏德曼（Jens Weidmann）上週指出，二○二一年德國經濟成長率可能接近四％，二○二二年甚至會超過五％，創下三十年來最佳紀錄。這是政府與企業適應環境改變後的成績，可是，他們顯然也需要時間消化。
德國當前經濟動力來自強勁的民間消費；疫情結束前，對新商品的需求已在醞釀。過去一年多來，德國民眾增加儲蓄達二千億歐元，德國央行調查發現，大多數民眾正等著花掉部分閒錢，增額儲蓄中估計將有四分之一會在兩年內消費，因此餐飲、旅宿等受疫情摧殘最甚的服務業，將迅速且強勁復甦，且最快在二○二二年初，產能利用率就會超越平常水準，又成為另一種疫情造成的通膨壓力。
決策迷失有兩種原因，一是對未來狀況的無力掌控，二是對預期現象的過度反應。疫情造成的通膨壓力，在疫情穩定後雖繼續操弄經濟，且物價上漲根源一直改變，迅速而短暫，不過，在認清本質後，從過去一年多來的實際經驗觀察，個人、企業與政府的學習能力，應能使通膨幽靈徒勞而無功。
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