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美國勞工長期失業人口及時薪年增率
■陳泓睿
2020年全球股債市的波動在COVID-19疫情的突襲下，堪稱近年來的最大。而在COVID-19疫苗研發屢屢傳來佳音之際，今年的投資市場會怎樣波動應當是投資朋友目前最想了解的問題。根據經驗，欲掌握來年美國股市的表現，必先對美國經濟狀況有所了解，特別是在COVID-19疫情衝擊後，美國的景氣何時恢復正向循環當為關鍵；而在根據美國去年第三季GDP數字的分析後，我們認為美國官方正式宣告脫離衰退當在前方不遠的未來。
首先，美國去年Q3的GDP中，民間消費固然較前年同期衰退了1.7%，但究其細目，商品的消費其實是正成長的，衰退的主因在服務類消費比前年同期衰退了5.46%，這代表COVID-19的衝擊仍未退去，但只要COVID-19的疫苗普遍施打後，應該就能克服這項衝擊，讓美國民間消費在今年完全轉正。
民間投資負成長 住宅類投資創14年新高
另外，美國的去年民間投資較前年同期雖仍為負成長，但我們卻發現其中的住宅類投資不僅出現了正成長11.1%，而且其絕對數值已經寫下了14年來的最高，有效支撐了民間的投資；且在解封後，企業去年Q3的投資較Q2明顯增加，顯示企業投資意願並未因COVID-19疫情的影響而消退；更重要的是，從就業面來看，美國的去年失業率雖仍有7%左右，就業人口較2020年初少了1,000萬人，可是長期失業人口在去年10月份已經出現停止增加、並減少了9萬的信號，且在失業飆漲的同時，自去年4月以來美國勞工每小時薪資仍能呈現極佳的正成長。這些現象都讓人相信，美國的經濟即將脫離泥淖。
利用2021年回檔 進場布局
至於展望更長期的未來，根據美國每小時勞動生產力的走勢來看，自1947年直到2000年代初期，美國發生了兩大波勞動生產力快速擴張的走勢，每一波走勢大約都持續了20年以上，這造就了美國股市的超長期多頭市場；而隨著科技的進步，我們似乎於2010年後進入了第三波的快速擴張期。若是此推論成真，則2009年開始的美股大多頭雖已經走了12年，S&P500指數雖然累計已上漲超過400%，但仍未告終，2020年股市巨幅的波動當只是大多頭的中場休息而已，投資人切勿認為美股已經太高太貴，反而該利用2021年任何可能的回檔，進場布局，以迎接更光輝的2020年代多頭行情。
（永豐金證券策略分析師）
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