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若要判斷權證的漲跌幅，應以造市券商所掛出的委買價作為依據。（資料照）
■蒲建亨
上月美國總統大選為市場帶來劇烈變動，而選擇權就是為波動而生的投資工具，波動大槓桿大，小資金參與行情。若擔心方向不慎看錯，但又不想失去上漲的機會，則可同步買進約當部位的反方向權證來避險，發揮多空皆可操作的優勢，彌補看錯行情的單邊損失。
權證既有槓桿效果，報酬就不是線性，因此投資人常常只看到原理，忽略選擇權會因為遇到的狀況不同，而有不同的報酬計算方式，遇到的問題就會五花八門。最常向發行券商詢問的就是「為何權證價格沒有和股價跟著漲？」此問題歷久不衰，即便權證在台灣已發展逾20年，仍居客服詢問冠軍排行榜，其原因大致可總結以下兩點：
1.權證本身條件
常有投資人持有不到0.3元的權證，詢問為什麼現股已經漲了，權證卻不動如山；事實上低單價權證與現股連動極不敏感，舉例來說，假設兩檔權證條件完全一樣，A權證2元，B權證0.2元，槓桿為5倍，現股上漲0.1%，A權證即漲0.5%，也就是1個tick（價格最低變動間距）；反觀B權證上漲0.5%為0.201元，不到一個tick。因此若想要能活潑一點的反應現股走勢，可選擇價內，接近履約價、行使比例較大的權證，單價也會較高。
2. 誤將權證的平盤價（昨日收盤價）作為漲幅基準點
一般而言，權證是以當日的最後一筆成交價作為收盤價，但權證並非像股票一樣時時刻刻成交，若最後一筆的成交價發生在離收盤還有一段時間，就可能讓權證收盤價偏離現股收盤價，使隔日權證平盤價無法作為漲跌幅的判斷基準，但投資人不必過於擔心，造市券商是以開盤後的現股價格來掛單，因此若要判斷權證的漲跌幅，都應以造市券商所掛出的委買價作為依據，若要買進或賣出，則只需要找到造市券商的掛單價即可。
想在權證市場上投資的長久，就要清楚交易的每個環節及商品的特性，投資新手可尋求正確的管道來瞭解，像是利用券商提供的網路資源，或是撥打權證客服電話詢問，下次再遇到相同問題時，也就能迎刃而解。（作者為統一證券金融商品部副總）
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