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台股已突破萬四，市場上看16,000點，小心台股下一次的反轉。 （資料照）
■魏錫賓
挾著防疫得當及產業結構的優勢，台股價量齊揚衝破14,000點，法人機構多預測仍有高點可期，與去年底看今年的樂觀氣氛相去不遠；在資金氾濫推波助瀾下，隨著利率低可能還有更低，台股似乎是高還有更高，但也不能忘記，台股漲破歷史高點，並非是因原預期的今年利多。
台股創新高原因 令人意外
2019年台股表現就相當亮眼，年底持續站上29年新高，雖有美中貿易戰、英國脫歐的不確定因素攪局，但法人機構都相當樂觀，對隔年的台、美總統選舉行情更頗多期待；在台灣經濟穩定往上走的情況下，專家們認為2020年有機會打破1990年2月12日盤中創下的台股12,682歷史高點。在2019年12月23日，本週報也刊登了專題「台股喊衝13,000點」。
不少機構當時預測台灣2020年經濟成長率將優於2019年，但意外總是以令人預測不到的方式現身。2020年1月底新冠肺炎疫情從武漢開始向外擴散，封城鎖國的防疫措施，使全球經濟急凍，連2季大幅衰退，經濟合作暨發展組織（OECD）國家第2季負成長超過10%，創下史上最差紀錄，而七大工業國中的英國，相較前一年的衰退幅度更高達21.7%。
台股跨越14,000點
全球大衰退，台灣卻因防疫得當，在2020年每一季均維持正成長。雖然全年經濟成長率將不如去年底的預測，但在全球商品貿易大幅下滑下，台灣擅長的電子零件及資通訊產業，仍為出口打下佳績，可望創下歷年新高。台股30年來幾度高低循環，從未能再度觸及的歷史高點終於被打破；2020年不僅衝破13,000點，還跨越14,000點。
法人機構對明年的樂觀看法，不令人意外，但與今年相當不同；2019年時對2020年是謹慎的樂觀，現在對明年的經濟，則是經濟反彈的期待。美國新任總統拜登明年元月才就職，不過，台美大選已經塵埃落定，選舉前行情，應要改由治理能力判斷，而美中貿易戰、英國脫歐的影響，將成為常態或逐漸減弱，高度不確定性可能也會過去。
從歷史經驗觀察，在重大危機後，經濟經常會有大幅度的反彈；隨著疫苗施打，生活恢復正常，相對於今年的景氣谷底，明年全球經濟回升並非不能預期。問題是，今年經濟這麼差，股市表現卻如此好，那麼看好經濟是否應當等於看好股市？
主計總處11月時大幅上修今年經濟成長率0.98個百分點，估計全年將可成長2.54％，但因基期墊高，同時預測的明年經濟成長率3.83％，雖為10年最高，卻較8月時預測的3.92％，下修0.09個百分點。經濟成長受基期影響，股市的表現，恐怕亦難持續扶搖直上。
小心下一次的反轉
當股市已突破萬四，上看16,000點似乎是合理的期待，但是，看得見的行情，或許已經完整的表現了。如果今年的行情反映的是因為未來看不到更壞，那麼下一次的反轉，可能就會出現在看不到更好的時候，從這一個角度觀察，更應小心了。
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