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美國制裁中芯半導體，中芯客戶將轉往台廠下單，台廠受惠。
（歐新社）
■徐翊達
時序進入第四季，隨著美國總統大選進入倒數計時，市場不確定因素增加，加上股市漲多，預期市場震盪加劇。長期全球維持低利率環境，市場資金仍相當寬鬆。因此，長期雖不悲觀，短期仍須留意美國選舉及候選人最後的競選策略手段。雖然歐洲近期新冠疫情新增確診人數持續攀高，市場擔憂第二波疫情影響即將來臨的消費旺季，然而預期年底疫苗即將問市，對於疫情的傳播，將有抑制效果。
產業方面，首先關注美中貿易戰影響。5月中開始，美國商務部陸續對中國科技業祭出多次且大規模實體清單，明令各國業者出售產品給清單內的中企，須事先經過美國許可，影響層面涉及手機、基地台、伺服器、安控、網通設備等多項電子產品的晶片供應，而其中以華為最受矚目。
美制裁中芯 台廠受惠
事件發生之初，中國廠商向台廠尋求晶片支援，但8月中後，美國總統川普加大力道管制所有使用到美國技術、軟體、設備的海外廠商，也不得供應晶片或零組件給華為，此舉也使台系IC設計業面臨無法供貨的窘境。隨後到了9月，美國先通過了AMD和Intel對華為出貨的申請，隨後更擬進一步把中芯半導體也列在實體清單之內。一旦美國對中芯半導體實施制裁，中芯半導體的客戶勢必轉往台廠下單，或者終端用戶可能改採台系供應鏈的晶片，使台廠受惠。
但整體來說，11月美國大選前，美國總統川普仍有可能持續激化美中對立以刺激選情，但也有可能會以申請許可的方式開放出售晶片給中企，故美中貿易戰對半導體產業的影響，仍舊會在未來數月持續進行。
另外，由於5G、WFH等現象刺激晶片銷售，晶圓代工供不應求。受疫情影響，遠端工作、網路串流、遊戲機等需求使各項連網裝置銷售的大幅成長，加上2020年是5G元年，5G手機需要的晶片數量更多、規格更高，使晶圓代工業在今年不受疫情影響，甚至逆勢成長。目前市場上8吋晶圓產能已供不應求，而高階12吋晶圓產能也早已被預訂一空。自2020上半年就已經多次傳出漲價聲音，下半年漲勢仍未見停歇。
儘管目前6吋以下（多為車用半導體應用）尚未回溫，一旦疫情能夠趨緩、景氣回升，車用需求復甦，整個晶圓代工業很快就會處於滿載狀態。先前市場擔憂美中貿易戰影響庫存囤積，但9月後傳出美國將對中芯半導體制裁，倘若成真，屆時在晶圓供給減少下，庫存調整的疑慮可望化解，晶圓代工業2021年的業績也更值得期待。
受疫情影響個股 有表現機會
綜合上述，因短期美國選舉等不確定性影響，股市震盪難免，不宜追高；但從基本面來看，受惠於產業供應鏈轉單效益，以及5G、晶圓代工等產業前景值得期待，2020年台股上市公司企業獲利預估成長5~10% （假設疫情可控下），目前市場進入獲利上修潮，股市下檔風險相對有限。因此在台股操作策略上，將持續觀察外資動向、新台幣匯率，宜分散持股、並維持中性水位，逢低加碼趨勢股，包含5G基地台、server、光通訊、半導體、Data Center相關等；另外，也可留意受疫情影響消費個股，待疫情反轉回溫後，評價相對低的個股，亦有表現機會。
（作者為富邦投信投資處投資策略師）
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