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7招突破股權不過半僵局
記者林嘉東／專題報導
公司經營權之爭，多由掌握過半股權的一方，搶下公司經營權，若兩派股東實力相當，僵持不下怎麼辦！
鑑陞法律事務所律師李璇辰表示，在當前企業的經營權與所有權分離潮流下，董事會不僅是股份有限公司業務經營方針的推手，甚至經營的風格對公司商業行為也具有決定性的影響。
李璇辰指出，董事會是由一位以上的董事所組成。而董事身分的取得，依法需由股東會透過選舉產生。正常情形下，公司董事會的董事組成可以視為控制權力的結構分布，也反映了股東結構狀態。
通常大股東會尋求結盟，結盟後過半成為穩定的相對多數；由「相對多數」股東選出的董事，在董事會中取得過半門檻，進行經營決策是公司治理的常態模式。
本案，林派與曹派股東，均僅持有公司五成股權，由於持股未過半，無法取得「相對多數」，成為任何一方都沒有過半的罕見狀態，最後鬧到法院落得兩敗俱傷，相當罕見。
法院為解決此罕見、特殊的僵局，指派「臨時管理人」來治理鼎泰倉儲公司。唯「臨時管理人」僅能暫時扮演救火隊的角色，解決公司當前面的急迫狀況，公司終究還是要回歸正軌，透過股東會選出董事組成董事會。
李璇辰指出，董事既由股東會所選出，在選舉董事的該次股東會上，任何足以影響表決權的連動因素，都是兵家必爭之地。如何在兩派勢均力敵的股東脫穎而出，爭取公司過半股權門檻，達成主導選舉董事的人事安排，順利進入董事會達到過半門檻。
發新股或買回老股
李律師認為，由於持有股數與表決權上彼此具有某程度正相關關聯，不妨從持有股數及表決權的思維反向出發，盤點在現行公司法制下，對選舉董事議案時，有那些是可以發揮影響關鍵席次的「武器」。
例如：可評估所持有股份投入董事選舉時，是要以法人董事代表人或法人代表人董事的方式，才能獲得最多席次？其次，確認公司有發行持有可轉換或附認股權公司債的前提下，我方是否持有該類型之公司債？是否已滿足轉換股份條件？或尋求與持有可轉換或附認股權公司債的外部債權人合作，進行後續公司債轉股過程。
若已屬於現在董事會主導方者，為使經營權更加穩固，可以考慮符合特定目的下，發行新股或買回老股、甚至是發行可轉換公司債，或附認股權公司債。前者，發行新股依法應撥一定比例供員工認股，或為了買回股份給員工分紅等，利用可能兼具員工身分，合法增加股份表決權數；後者，透過發行可轉換公司債、附認股權公司債，投入購買公司債資金，額外增加股權的可能性，藉此突破僵局。
取得不參與小股東委託書
此外，挖對方樁腳，策反敵對陣營股東取得關鍵股權，或介入他人對股權的控制手段（如A法人持B公司股份，設法成為A法人內部股權結構之一，影響A法人處分持有B公司股份）、與另爭取可能會動搖的小股東叛逃，例如：信託表決權行使或不行使（表決權拘束契約），或取得對參與股東會意願較低小股東的委託書等等，作為支持或杯葛敵對陣營的籌碼。而個案中依現行法令研判是否對股權表決權有特殊限制，也都可能是突破股權無法過半，避免經營權陷入僵局的方法。
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